Как видно, новое правительство в Японии, кажется, решило, наконец, сделать все, что потребуется, чтобы попытаться возродить умирающую экономику Японии, которая боролась с дефляцией в течение десятилетия. Для достижения данных целей будет использоваться план «Абэкономикс», названный в честь новоизбранного премьер-министра Синдзо Абэ. Заметим, что он включает в себя значительное увеличение финансовых стимулов через государственные расходы, значительное увеличение денежного стимулирования через нетрадиционную политику центрального банка, и программу реформ, направленных на создание структурных улучшений в экономике Японии. Короче говоря, данный план является одним из крупнейших экономических экспериментов, которых не видел еще современный мир. Добавим также, что, не смотря на все неясности, финансовые рынки воспринимают его положительно, а японский фондовый рынок демонстрирует значительное улучшение.
Но что же это такое, и как он должен работать?
В недавнем докладе под названием "справочник по Абэкономике" экономисты со стороны Nomura во главе с Томо Киношита оценили новый план японского правительства и рассмотрели при этом проблемы, стоящие перед ним. Естественно, первый вопрос: как именно эта план должен стимулировать экономику? В то время как финансовые стимулы и структурные реформы являются важными компонентами эксперимента, денежно-кредитная политика, как ожидается, сделает большую часть тяжелой работы в краткосрочной перспективе. Итак, давайте в первую очередь взглянем на денежно-кредитную политику с данного аспекта. Отметим, что целью данной денежно-кредитной политики является снижение реальных процентных ставок. В случае Японии, имеется значительный побочный эффект от ослабления иены. Таким образом, иена слабеет, и начинает свой путь вниз от невероятно высоких уровней. Экономисты отмечают, что слабая иена может быть добродетельным фактором для японской экономики. Многие заметили, что валюта уже существенно девальвировала по отношению к доллару с сентября, чему способствовал запуск нового экономического режима. Добавим, что на фоне такой динамики фиксируется увеличение объемов экспорта, потому что за другую валюту теперь могут купить больше японской выпускаемой продукции. Это означает, что производители продают больше, что отображается на корпоративной прибыли и, в то же время надеются, что это приведет к увеличению инвестиций в бизнес. Кроме того, все это должно привести к увеличению цен на акции на фундаментальной основе. В то же время, ослабление иены способствует росту акций. топливо для запасов. Что касается конкретного влияния более высоких цен акций на экономику, то экономисты Nomura отмечают, что повышение цен увеличивает долю корпоративных капиталовложений, что помогает компаниям при сборе средств, а также увеличивает вероятность того, что компании будут инвестировать в расширение бизнеса. Согласно оценкам, 10-процентный рост цен на акции увеличивает капитальные затраты через год на 3,2 п.п. и повышает потребительские расходы на 0,12 процентного пункта через три месяца. Между тем, эклномисты отмечают, что все это работает, чтобы сузить разрыв в сумме ¥ 16500 млрд (~ $ 170 млрд) между текущим ВВП и потенциальным ВВП, тем самым работая на устранение дефляции. Тем не менее, правительство Японии попал под огонь критики в международном сообществе за словесные интервенции иены, что привело его к стремительной девальвации по отношению к другим валютам. Добавим также, что у Банка Японии есть и несколько других вариантов. Недавно он объявил, что она удвоит целевой уровень инфляции до 2%, используя открытые покупки активов. Заметим, что это представляет собой отход от консерватизма, который характеризует Банк Японии в последние годы. Но времена меняются, и можно ожидать, что некоторые эксперименты продолжаться в последующие месяцы и годы.
Вторая часть данного плана включает в себя краткосрочные финансовые стимулы. Эта деятельность направлена ​​на возрождение экономического роста за счет увеличения государственного потребления и государственных инвестиций. Заметим, что в данную сферу в рамках своего бюджета на 2013 год Абэ уже внедрил ¥ 5300 млрд (~ $ 60 млрд). Напомним, что в прошлом году сумма составляла приблизительно ¥ 5 трлн (~ $ 50 млрд). Помимо этого, правительство планирует выделить деньги на восстановление последствий землетрясения в специальный счет. Как стало известно, правительство Абэ решило увеличить общий объем расходов до 2015 финансового года до ¥ 25 трлн (~ $ 260 млрд), от ¥ 19 трлн (~ $ 200 млрд), ранее. Важным моментом здесь является то, что правительство пообещало быть гибкими в отношении налогово-бюджетной политики в ближайшие годы, но данная позиция резко контрастирует с тем, что сейчас наблюдается в Соединенных Штатах и зоне евро.
Кроме того, отметим, что структурные реформы - самый важный аспект «Абэкономики». Свободная фискальная и денежно-кредитная политика должна способствовать экспансии экономических условий в краткосрочной перспективе (хотя ослабление иены, возможно, является долгосрочной целью). Экономисты Nomura называют этот план «потенциальным ключом к улучшению роста в среднесрочной перспективе». Кроме того, они отмечают, что с государственным долгом, который вырос более чем до 200 процентов от ВВП, выполнение данного плана окажется трудной задачей для Японии. Поскольку последствия смелого смягчения денежно-кредитной политики в основном передаются через ожидания на финансовых рынках и рынках капитала, любое результирующее движение из дефляции, вероятно, будет недолгим, если экономический рост также может быть увеличена с помощью стратегии роста правительства. Nomura также отмечает риски для финансовой стабильности, которые могут возникнуть от чрезмерного смягчения денежно-кредитной, предупредив, что если Банк Японии резко увеличит свои покупки финансовых активов, это может привести к искажениям на рынках финансовых активов, нарушая рыночные механизмы, или приведет к непредвиденным рискам, связанные с накоплением дисбалансов.