Когда Джеймс Буллард, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, прибыл во Франкфурт в прошлом месяце, он издал необычное общественное предупреждение для Европейского центрального банка, которое можно представить как «будьте смелее».

Стоит отметить, что центральные банки в любой точке мира в сложившейся ситуации проводят свою политику очень осторожно. Они предпочитают более медленную и стабильную политику против драматически жесткой, и редко принимают общественную критику со стороны других центральных банков. Но экономическая стагнация в основных развитых странах привела центральные банки США, Японии, Великобритании и Европейского Союза к внедрению все более агрессивных действий. Так как правительство не принимает меры по возрождению экономики, а именно увеличение расходов или снижение налогов, традиционное опасение центральных банков в отношении того, что экономический рост вызовет слишком высокую инфляцию, был вытеснен обеспокоенностью, что рост не достаточно быстрый, чтобы предотвратить дефляцию, или падение цен.

Напомним, что ФРС объявила о своих планах чтобы держать затраты по займам на исторических минимумах, пока безработица снижается. В то же время Банк Англии купил облигаций на сумму более полтриллиона долларов, чтобы «зажечь» британскую деловую активность.

В прошлом месяце новый глава Банка Японии Харухико Курода прибегнул к внедрению беспрецедентных мер, которые помогут вывести экономику страны их 15-и летней дефляции, и достигнуть 2-х процентного показателя инфляции. Добавим, что это считается самым смелым шагом, который до сих пор внедрялся центральным банком. Но пока результаты этих мер центрального банка не оправдали ожиданий. Конечно, инвесторы по всему миру наблюдают за любыми признаками того, что центральные банки готовы отступать от своих смелых шагов.

Напомним, что фондовые рынки в Японии и в других местах на прошлой неделе снижались на опасениях, что Федеральная резервная система может начать уменьшение программы стимулирования раньше, чем ожидалось, а усилия Японии, возможно, не смогут возродить экономику. Заверения нескольких центральных банков, казалось, немного успокоили рынки.

Слабые результаты обеспечили прикрытие для Европейского центрального банка, который остался самым осторожным из основных центральных банков, и придерживается более традиционной формулы снижения процентных ставок.

Федеральная резервная система в США была более агрессивной с декабря 2008 года, когда ФРС снизила краткосрочные процентные ставки почти до нуля. С тех пор ФРС проводило пару экспериментов, направленных на перетаскивание других процентных ставок ближе к нулю.

ФРС пытается укрепить доверие, что ставки будут оставаться на низком уровне в будущем. В декабре, представителе ФРС сказали, что намерены сохранить краткосрочные ставки около нуля, по крайней мере, до тех пор, как уровень безработицы остается выше 6,5 процента, в первый раз связав свою политику с достижением определенной цели. Это, а также покупки казначейских и ипотечных ценных бумаг почти на $ 3 трлн., помогла снизить стоимость кредитов для предприятий и потребителей. В то время как среди американцев доля рабочих мест практически не изменилась и другие экономические показатели остаются слабыми в лучшем случае, индекс S&P500 вырос более чем в два раза после того, как ФРС объявила о внедрении своего первого раунда покупок облигаций в ноябре 2008 года. Процентные ставки по ипотечным кредитам и автокредитам находятся вблизи самого низкого уровня за всю историю. Средняя доходность по облигациям упала ниже 5 процентов в первый раз. Тем не менее, некоторые критики утверждают, что ФРС не использует все возможные меры.

Официальные лица в Британии тоже обсуждают способности своего центрального банка, чтобы сделать больше. В прошлом месяце уходящий глава Банка Англии Мервин Кинг, выступил с речью в Международном валютном фонде, в которой он сказал, что существует предел тому, что денежно-кредитная политика может сделать, чтобы стимулировать восстановление в стране.

Как и другие центральные банки по всему миру, Банка Англии, на сегодняшний день является старейшим из всех, которые прибегнул к использованию мер для предотвращения депрессии. Напомним, что на сегодняшний день он купил государственных облигаций на сумму эквивалентно $ 569 млрд. Это шоковая терапия составила 20 процентов британской экономики, опережая интервенции центрального банка Европейского центрального банка, Банка Японии и Федеральной резервной системы.

Важно отметить, что готовность Японии использовать огромные расходы правительства, несмотря на невероятный долг, является уникальным среди развитых экономик. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ связал действия центрального действия банка с бюджетным стимулированием, а его призывы к жесткой экономии в значительной степени были услышаны. Добавим также, что центральный банк обещает скупать облигации, которые правительство выпускает. Процентные ставки на данный момент вряд ли выйдут из-под контроля, в то время как ослабление иены приводит к резкому увеличению прибыли экспортеров, поставив в Японию в не слишком удобное положение.

Теперь все внимание участников рынка сосредоточено на президенте ЕЦБ Марио Драги, который, как полагается, должен найти несколько нетрадиционных способов по предотвращению того, что Европу будет оставаться в экономическом застое. Стоит отметить, что снижение процентной ставки в начале мая вряд ли сделает много для развития кредитных потоков в таких странах, как Италия, Греция, Португалии и Испании. Даже при ставке в 0,5 процента, по сравнению с 0,75 процента, дешевые деньги не убедят банки кредитовать предприятия.

Существует опасение, что Германия и другие страны, такие как Австрия и Финляндия собираются упасть в рецессию, от которой страдает Южная Европа в течение более чем года, и которой недавно достигла Франция. Напомним, что безработица в еврозоне составляет 12,1 процента, а в Греции и Испании более четверти рабочей силы является безработным.

Добавим также, что многие другие центральные банки, действующие в рамках аналогичного мандата, пришли к выводу, что дефляция в настоящее время представляет большую опасность. Падение цен может «заморозить» экономическую деятельность, так как покупатели будут ждать все еще более низких цен, и данный цикл крайне трудно будет обратить вспять. Пока месть Япония единственная крупная экономика, которая попала в такой шаблон в наше время, и изо всех сил пытается выйти из дефляции в течение почти двух десятилетий.

По этому, многие известные политики и представители Центральных банком мира призывают к более смелым действиям, которые, в конечном итоге, помогут преодолеть сложные времена и вернуть экономики к стабильному росту.