- Октябрьское заседание Комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС, скорее всего, не преподнесет никаких сюрпризов
Market news
Октябрьское заседание Комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС, скорее всего, не преподнесет никаких сюрпризов
На текущий момент консенсус-прогноз указывает на то, что на текущем заседании каких-либо решений о изменении денежно-кредитной политики ФРС принято не будет. Что касается начала сворачивания программы количественного смягчения (QE), то начало данного процесса прогнозируется не ранее весны следующего года.
Для подобных ожиданий есть веские основания, с которыми сложно не согласиться.
В первую очередь - это макроэкономические данные, которые и до сентябрьского заседания Комитета не давали оснований ожидать самодостаточного восстановления американской экономики, а в данный момент местами даже указывают на ослабление темпов роста. Судите сами, с момента заседания в сентябре:
- ситуация с занятостью не улучшилась, в некоторой степени даже наоборот. Хотя последние данные зафиксировали падение уровня безработицы до минимального уровня за 4-и года, но это не признак улучшения, а следствие специфики расчета показателя и признак структурных проблем в американской экономике (коэффициент участия в рабочей силе по итогам сентября снизился до уровня 63,2% - минимум с августа 1978 года). Средний прирост рабочих мест за последние 12 месяцев составляет 185 тыс./ мес, что по прежнему не покрывает даже темпов прироста населения. При этом, в последние недели фиксируется существенный рост количества обращений за пособиями по безработице. Основной причиной роста является приостановка работы правительства США в октябре, однако точно определить степень влияния данного фактора не представляется возможным. Хотя и прогнозируют возврат количества обращений за пособиями по безработице до средних уровней за сентябрь, однако пока темпы снижения показателя отстают от ожидаемых.
- темпы улучшения ситуации на рынке жилья продолжили замедляться на фоне летнего роста ипотечных ставок. Закладки новых домов и разрешения на строительство отступили от 5-и летних максимумов. Снижение в последнем месяце продемонстрировали продажи жилья на вторичном рынке жилья, на первичном рынке снижение было еще более значительным. И только индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller продолжает свой рост, однако если ситуация продолжит складываться подобным образом и далее, то и рост индекса остановиться.
- настроения потребителей снижаются второй месяц подряд, сказываются октябрьские опасения относительно возможного дефолта и рост ипотечных ставок.
- инфляционное давление остается на очень низком уровне. Базовый индекс цен на личные потребительские расходы в течении последних полтора года демонстрирует нисходящую динамику, находясь значительно ниже целевого уровня ФРС в 2% (+1,2% в августе, данные за сентябрь будут опубликованы на следующей неделе).
Тем не менее, в отчете ФРС «Бежевая книга», подготовленном к октябрьскому заседанию FOMC, ситуация в экономике показана менее пессимистичной, но не более. Основные тезисы данного документа:
- темпы роста экономики были умеренными в последние месяцы;
- финансовые условия в целом не изменились;
- темпы улучшения ситуации с занятостью в сентябре были умеренными;
- инфляционное давление было сдержанным.
Таким образом, отталкиваясь только от экономики ожидания начала процесса сворачивания не ранее марта следующего года являются вполне оправданными.
Чтобы лучше оценить настроения внутри Комитета, обратим внимание на некоторые комментарии его представителей, которые прозвучали после прошлого заседания.
- Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс:
“Потребуется "несколько месяцев" понаблюдать за данными по рынку труда прежде, чем принять решение о сворачивании.”
“Возможность повторения недавней борьбы между администрацией президента и республиканцами Конгресса может наложить дополнительные ограничения на ФРС в плане принятия решения о начале процесса сворачивания количественного смягчения в декабре.”
“На текущий момент не достаточно положительных данных, чтобы Комитет по открытому рынку принял решение о начале процесса сворачивания стимулирующих мер.”
"В сентябре Комитет был близок к подобному решению (прим.: начало сворачивания QE), но необходимо было увидеть больше признаков устойчивого улучшения ситуации на рынке труда.”
- Президент ФРБ Ричмонда Джефри Лэкер::
“Неизвестно, заставит ли остановка работы правительства ФРС отложить решение о покупках облигаций.”
“Остановка работы правительства может замедлить оценку экономики ФРС.”
- Президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли:
“Экономика восстанавливается, но ее рост пока не достаточно силен.”
“Наблюдается прогресс в отношении экономического роста, найма, но он недостаточный.”
“Я поддержу сворачивание покупок облигаций, когда буду уверен в перспективах экономики.”
“Экономика не достаточно сильна, чтобы начать сворачивать покупки облигаций.”
Конечно, полностью исключать вероятность принятия решения о начале процесса сокращения объема программы QE на текущем заседании нельзя, однако шансы на подобный исход крайне малы.
В тоже время есть высокие шансы понижения членами Комитета экономических перспектив в связи с негативным влиянием приостановки работы правительства и высокой вероятностью возобновления в ближайшее время баталий по вопросу бюджета и повышения потолка госдолга.
Material posted here is solely for information purposes and reliance on this may lead to losses. Past performances are not a reliable indicator of future results. Please read our full disclaimer