Как ожидается, Банк Англии оставит монетарную политику неизменной в четверг, несмотря на признаки укрепления экономики, так как выполняет обещание сохранять уровень ключевой ставки, пока безработица превышает ориентир.

Напомним, что на последнем заседании члены комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии единодушно решили сохранить рекордно низкие ставки и программу покупки активов на 375 млрд. фунтов.

Отметим, что данное решение не оказалось неожиданным для рынка. Ранее Банк Англии сообщил о планах не повышать процентные ставки до тех пор, пока уровень безработицы не снизится как минимум до 7%.

Все члены комитета согласились, что не было выполнено ни одно из рубежных условий ценовой стабильности, которые заставили бы отказаться от заявлений о намерениях, оглашенных в августе.

Члены комитета также отметили, что сохраняется неопределенность относительно восстановления и той степени, в которой темп роста предложения будет соответствовать спросу. Были также опасения, связанные с заработной платой и ценообразованием.

Тем не менее, члены комитета отметили низкую вероятность такого роста, как и роста инфляции, которая будет развиваться в  ожидаемом направлении.

Большинство данных за последний месяц свидетельствовали, что восстановление британской экономики начало набирать обороты.

Годовая инфляция в Великобритании в октябре упала до самого низкого уровня более чем за год. Отчет показал, что по итогам прошлого месяца годовая инфляция снизилась до уровня 2,2%, по сравнению с 2,7 % в сентябре. В Управлении Национальной статистики сообщили, что годовой рост был самым низким с сентября 2009 года. Напомним, что целевой уровень инфляции Банка Англии составляет 2%.

Число одобренных ипотечных кредитов в Великобритании в октябре выросло до самого высокого месячного значения с начала рецессии в 2008 году. Это произошло через день после того как в центральном банке сказали, что будут сворачивать программу поддержки ипотечного кредитования для защиты от возможного перегрева на рынке жилья.

Уровень безработицы по стандартам Международной организации труда снизился в июле-сентябре до 7,6 процента, по сравнению с 7,7 процента в течение трех месяцев по август. Добавим также, что количество безработных за этот период составило 2 470 000 человек, что стало минимальным значением за более чем два года. Эксперты ожидали, что уровень безработицы останется без изменений. Число заявок на получения пособия снизилось в октябре на 41 00 по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув уровня 1,31 миллиона (самое низкое значение с января 2009 года).

С учетом такого изменения уровня безработицы, Банк Англии может рассмотреть вопрос о повышении ключевой процентной ставки уже в 3-м квартале 2015 года, что на девять месяцев раньше, чем ожидалось ранее. Более благоприятные перспективы для внутреннего спроса в Великобритании, так как восстановление набирает обороты, означает, что безработица будет снижаться быстрее, чем руководство Банка Англии считало три месяца назад. Безработица, скорее всего, достигнет решающего порогового уровня 7% к 3-му кварталу 2015 года.

Тем не менее, выступая после публикации последнего отчета по инфляции, глава Банка Англии Марк Карни подчеркнул, что падение безработицы ниже порогового уровня – это "важный этап" на пути к нормализации процентных ставок, а не сигнал об автоматическом их повышении.

Также руководство Банка Англии заявило, что экономическое восстановление ускорится в 4-м квартале текущего года и рост валового внутреннего продукта достигнет 0,9% против 0,8% в 3-м квартале. Эти прогнозы основаны на ожиданиях рынка относительно того, что процентные ставки вырастут в середине 2015 года. Это повышение замедлит рост в 2014 и 2015 годах, заявили в Банке Англии.

В то же время, в своем последнем протоколе заседания Комитета по денежно-кредитной политике был отмечен все еще неустойчивый рост европейской экономики, который может повредить экономике Британии. Комитет предположил, что "поскольку внешняя ситуация вряд ли сможет стимулировать рост в Британии и с учетом финансовой консолидации внутри страны, мы сохраним прогноз по росту на текущем уровне. Важную роль для экономики в среднесрочной перспективе сыграет восстановление расходов домохозяйств на фоне роста деловых расходов".

Результаты последних исследований, которые были представлены фирмой GfK NOP, показали, что доверие среди британских потребителей снизилось в ноябре, зафиксировав при этом второе ежемесячное ухудшение, так как они оказались более обеспокоены состоянием своих финансов. Такие результаты добавляют ранних признаков, что восстановление экономики Великобритании, построенное в основном на потребительских расходах, может потерять импульс в четвертом квартале этого года, так  как домашние хозяйства начинают уменьшать свои расходы.

Что касается комментариев представителей Банка Англии относительно перспектив денежно-кредитной политики, Пол Фишер заявил, что центробанк не будет автоматически повышать процентные ставки в Великобритании, если уровень безработицы упадет ниже 7%. Фишер отметил, что в прогнозе Банка Англии заявлена лишь 40-процентная вероятность того, что уровень безработицы в 7% будет достигнут в 2014 г., и сообщил, что эту цифру следует рассматривать как пороговую величину, а не предпосылку к действию для поднятия уровня базовой процентной ставки. Достижение 7-процентного уровня безработицы позволит Банку Англии критически переоценить ситуацию, полагает Фишер, чтобы посмотреть, будет ли поднятие базовой процентной ставки уместно на тот момент.

"Это не означает, что мы автоматически повысим процентную ставку тогда, - добавил Фишер. - Мы не будем поднимать ставку до тех пор, пока не сочтем такую меру оправданной". По его словам, ставка может быть поднята обратно до "нормального уровня" в 4-5%.

Комитет по кредитно-денежной политике Банка Англии сохраняет рекордно низкую базовую процентную ставку на уровне 0,5% с 2009 г.

В свою очередь, член комитета Мартин Уил сказал, что также важны темпы падения уровня безработицы, и что более быстрое, чем ожидается, падение должно побудить комитет пересмотреть свою позицию.

"Если безработица будет снижаться…намного быстрее, чем в нашем центральном прогнозе, нам придется подумать о риске сохранения ставок слишком низкими слишком долго, - сказал он. – Даже при инфляции вблизи целевого уровня, едва ли будет уместно для ставок оставаться на текущем уровне, до тех пор пока не будут использованы все свободные мощности в экономике".

По словам Уила, возможно, будет правильным оставлять ключевую ставку на уровне 0,5% даже после достижения уровня безработицы 7%.

Помимо сохранения ключевой ставки на рекордном минимуме, Банк Англии также предоставил экономике стимулирование в виде покупок гособлигаций на сумму 375 млрд фунтов (602,47 млрд долларов) на вновь напечатанные деньги.

Банк Англии давно говорил, что, когда придет время сворачивать стимулирование, он начнет с повышения ключевой ставки. Уил сказал, что предпочел бы подождать существенного повышения ключевой ставки, прежде чем продавать гособлигации.

"С моей точки зрения, нам следует дождаться, пока процентные ставки вернутся на гораздо более нормальные уровни, чтобы у нас было много возможностей поддержать экономику, если возникнет такая необходимость, не проводя дополнительного количественного смягчения", - сказал он.

Таким образом, подводя итоги, ожидаем, что Банк Англии сохранит процентную ставку и программу покупки активов без изменений в ноябре, но, возможно, предоставит новые ориентиры для пересмотра денежно-кредитной политики в будущем.