Акции Ford (F), показали хороший рост в 2013 году, повысив капитализацию компании на 28 %, благодаря тому, что Европейские продажи выросли быстрее, чем ожидалось. Тем не менее, основной доход был сгенерирован в первой половине года, и на протяжении последних четырех месяцев акции не выросли в цене. Рост акций прекратился с тех пор, когда начали циркулировать слухи о том, что главный исполнительный директор Алан Мулалли является одним из главных претендентов на пост CEO в Microsoft (MSFT). Многие считают что Мулалли является лидером, который спас Ford от гибели. Возможно, после его ухода акциями Ford больше не стоит владеть?

Когда дело доходит до определения того, следует ли инвесторам покупать акции Ford после ухода Мулалли, важно признать его ценность для компании. Если вы считаете, что он был прекрасным, но не исключительным лидером, то действительно нет необходимости беспокоиться о его уходе, и вам нужно удерживать ту же точку зрения по поводу акций Ford после его ухода, что и раньше. С другой стороны, если вы верите, что он был исключительно генеральным директором, то возникают причины для беспокойства, когда он уйдёт. Всё же большинство склоняется к тому, что Мулалли был лучшим генеральным директором 21-го века (только Стив Джобс может сравниться с ним). Тем не менее, даже не смотря на столь позитивный взгляд на Мулалли как на руководителя не даёт причин для инвесторов беспокоиться после его ухода.

Чтобы быть по-настоящему великим лидером, нужно сделать две вещи: добиться огромных успехов во время пребывания на должности и обеспечить организацию после неизбежного ухода. Алан Мулалли сделал почти все, прямо во время своего пребывания в должности: добавил долга в 2007 году для подготовки к рецессии, заключил сделку с UAW (объединенный профсоюз автомобилестроителей), реструктурировал европейское подразделение, развил культуру компании и стратегию One Ford.

Более того, как бы нам не нравился Алан Мулалли, ни один человек не может в одиночку управлять деятельностью компании с $150 млрд. доходом. В то время как CEO устанавливает новую стратегию и пытается построить новую культуру, должны быть исполнители которые всё это реализуют. Такие люди, как Марк Филдс и Марк Шульц сделали фантастическую работу. Мулалли в корне изменил культуру Ford, все механизмы компании стали работать как одно целое. Эта философия воплощается в стратегии One Ford, когда компания производит автомобили, которые могут быть популярными во всем мире, а не на отдельных рынках.

Кроме того, что Мулалли сделал фантастическую работу для развития компании,  он вырастил много талантливых лидеров. Конечно многие предпочли бы, чтобы Мулалли остался, но неправильно считать, что Форд обречён на регресс без его руководства. При условии принятия предложения от Microsoft, Мулалли скорее всего уже не будет главой Ford до конца января. Тем не менее, ему уже 68 лет. Даже если он останется в Ford, он покинет его в какой-то момент. Вполне возможно, что он уйдет в отставку когда ему станет 70 лет в августе 2015 года, хотя уход к концу 2014 года также кажется довольно правдоподобным. Другими словами , когда спекуляции по поводу Microsoft закончатся, начнутся спекуляции на уходе Мулалли из Ford.

Мулалли построил сильную команду в Ford, которая сможет продолжить его работу. Не менее важно, что его преемник будет наследовать совершенно другую компанию , нежели Мулалли. Ford работает исключительно хорошо. Ожидается, что стратегия One Ford приведёт к увеличению операционной прибыли на 100 б.п. в течение ближайших двух лет. Компания, имеет возможность закрепиться на развивающихся рынках, и Ford делает для этого всё.

В то время, как многие компании со звездными руководителями часто растут на новости об уходе CEO, акции Ford страдают от слухов о уходе Мулалли. В планах Ford, зарабатывать $1.80 - $1.90 прибыли на акцию в следующем году, показатель отношения цены к прибыли на следующий год равен 8.55. Акции в основном падают на спекуляциях с СЕО из-за того, что инвестора думают что преемник Мулалли собирается что-либо испортить. Исходя из показателя отношения цены к прибыли, доходы компании значительно вырастут в следующем году. С ростом доходов и денежных потоков, Ford будет готов повысить дивиденды в 2014 году. Видится реальным повышение дивидендов на $0.05 до $0.15, а при таком сценарии возможен значительный выкуп акций к второй половине года.

Если вы считаете, что Алан Мулалли является великим генеральным директором, вы должны верить, что он сделал хорошую работу со своей командой, и операционные результаты позволяют предположить, что это так. Возможно, на оглашении ухода Мулалли и будет спекулятивное падение, но нынешний глава компании сделал всё для долгосрочного роста Ford.

На текущий момент акции F торгуют по $15.28 (-2.40%).