На этой неделе, а именно 9 января, пройдет заседание ЕЦБ, от которого многие участники рынка ожидают получить подсказки касательно сложившейся экономической ситуации, и планов на ближайшее будущее.

"Заседание будет проходить на фоне прогнозов ЕС о том, что восстановление экономики останется сдержанным и будет окружено понижательными рисками", - отметили экономисты Investec Securities. "Наиболее актуальным вопросом денежно-кредитной политики остается то, будут ли предприняты дальнейшие меры по смягчению политики, и в какой именно форме эти меры могут быть предприняты".

Напомним, что на заседании, которое состояло 7 ноября, политики приняли неожиданное решение – понизить процентную ставку на 0,25% до 0,25%, пытаясь хоть как-то улучшить инфляционную ситуацию, которая вызывала серьезные опасения.

Эксперты предупреждают, что на этом заседании, скорее всего, могут прозвучать призывы к более активным действиям в 2014 году, особенно учитывая представленные данные:

- отчет от ЕЦБ показал, что кредиты, предоставленные частному сектору, сократились на 2,3 процента в годовом исчислении в ноябре, после падения на 2,2 процента в октябре. Между тем, кредиты домашним хозяйствам увеличились на 0,1 процента годовых следом за 0,2 процента роста в предыдущем месяце. Годовые темпы роста кредитования на покупку домов, наиболее важной составляющей кредитов населению, составили 0,9 процента в ноябре, не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Кредиты не денежных финансовых посредников, за исключением страховых компаний и пенсионных фондов, упали на 9,1 процента по сравнению с годом ранее в ноябре. Это последовало за снижением на 8 процентов в предыдущем месяце.

- валовой внутренний продукт Еврозоны увеличился в третьем квартале лишь на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Напомним, что экономика еврозоны снижалась шесть кварталов подряд с конца 2011, но смогла прервать эту серию во втором квартале этого года. Отметим, что согласно средним прогнозам экспертов экономика в третьем квартале должна была расшириться на 0,2%. Между тем, добавим, что экономическая активность замедлилась в Германии и сократилась во Франции в течение 3-го квартала. Это говорит о том, что начавшееся в еврозоне восстановление летом застопорилось. Согласно данным, ВВП Германии вырос в 3-м квартале на 0,3% по сравнению со 2-м кварталом. ВВП Франции, вопреки ожиданиям, в 3-м квартале сократился на 0,1% после роста на 0,5% во 2-м квартале. Кроме того, стало известно, что в 3-м квартале 2013 года ВВП Италии сократился на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом благодаря росту в производственном секторе, в то время как ВВП Испании вырос на 0,1 процента.

- предварительные данные от Статистического агентство Евросоюза показали, что годовые темпы инфляции еврозоны неожиданно снизились в прошлом месяце, возродив опасения касательно того, что это может угрожать «хрупкому» восстановлению валютного блока. Согласно отчету, в годовом выражении потребительские цены выросли всего на 0,8 процента в декабре, по сравнению с увеличением на 0,9 процента годовых в ноябре, и ожиданиями на уровне +0,9 процента. Напомним, что в октябре уровень инфляции составлял 0,7 процента, и это побудило ЕЦБ снизить базовую процентную ставку до самого низкого уровня, а именно до 0,25 процента, чтобы стимулировать экономику. ЕЦБ стремится к достижению уровня инфляции чуть ниже 2,0 процентов. Кроме того, данные показали, что базовая инфляция, которая исключает цены на продукты питания и энергоносители, составила в декабре всего 0,7 процента.

Кроме того, не стоит забывать про слова Ива Мерша, член исполнительного совета ЕЦБ, который сказал, что в распоряжении Европейского центрального банка имеется несколько инструментов на случай, если еврозоне понадобятся дополнительные меры стимулирования. Тем не менее, он выразил сомнения в эффективности наиболее спорных мер, таких как покупка активов и отрицательные процентные ставки по депозитам коммерческих банков в ЕЦБ.

"На случай потребности в дальнейшем увеличении мер денежно-кредитного стимулирования, существуют все необходимые для этого инструменты", - сказал, в понедельник на конференции во Франкфурте.

В последние недели представители ЕЦБ неоднократно утверждали, что у центрального банка по-прежнему достаточно возможностей для поддержки восстановления экономики еврозоны, в которой наблюдаются слабый рост и низкая инфляция. Действия центрального банка могут включать в себя покупку активов на вторичном рынке и введение отрицательной ставки по депозитам коммерческих банков, которая будет эффективно взимать плату с коммерческих банков за размещение денежных средств в ЕЦБ.

По словам Мерша, применение так называемого количественного смягчения в классическом понимании, когда центральные банки покупают правительственные облигации, может стать проблематичным для ЕЦБ ввиду отсутствия централизованного правительства в еврозоне, чью задолженность ЕЦБ мог бы покупать. Центральный банк мог бы также покупать активы в частном секторе, но и это угрожает балансу ЕЦБ, что может сказаться на налогоплательщиках.

Отрицательные процентные ставки могут заставить банки перенаправить избыточную ликвидность с депозитов ЕЦБ, для которых сейчас действует нулевая процентная ставка, и увеличить кредитование экономики еврозоны, сказал Мерш.

"Тем не менее, до сих пор у нас было мало прецедентов. Поэтому трудно заранее количественно оценить позитивные эффекты", -  возразил представитель центрального банка. Отрицательные процентные ставки могут также увеличить расходы банков, которые могут переложить эти расходы на потребителей, увеличив стоимость кредитования.

Что касается пресс- конференции, то управляющий центрального банка Марио Драги, как ожидается, будет использовать сбалансированный тон после оглашения решение по ставке, которая, по мнению экономистов, останется без изменений. Кроме того, эксперты говорят, что, вероятнее всего, не будет объявлено о каких-то дополнительных мерах по стимулированию экономики.

Подтверждением прогнозу касательно ставки являются как раз слова Драги, который в своем интервью для немецкого журнала Spiegel заявил, что не видит необходимости в дальнейшем сокращении базовой ставки в условиях «обнадеживающих признаков» того, что кризис евро может быть решен».

«На данный момент мы не видим срочной необходимости действовать в отношении главной ставки рефинансирования. Кризис еще не завершился, но появляются обнадеживающие признаки».

Также Драги заявил, что не видит никаких признаков дефляции, добавив, что «ситуация отличается от той, которая сложилась в Японии. Положительными факторами для валютного блока являются: восстановление экономики в ряде стран, уменьшение дисбаланса в европейской торговле и снижение дефицита бюджета».

Кроме того, глава ЕЦБ добавил, что «сокращение программы покупок активов со стороны Федеральной резервной системы США не сильно повлияет на рынки, поскольку они стали более устойчивыми, чем год назад».

Еще одним подтверждением являются высказывания Йозефа Макуча, член Управляющего совета Европейского центрального банка. Он заявил, что «в ближайшее время нет необходимости в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики в еврозоне, так как инфляционные ожидания надежно сдерживаются, и нет признаков сильного дефляционного давления.

“Что касается дальнейшего смягчения, ЕЦБ формально подготовил инструменты, которые при необходимости могут быть использованы, но я думаю, что необязательно обсуждать отдельные меры и спорить о вероятности их применения”, - сказал Макуч.