Напомним, что на предыдущем заседании японский ЦБ принял решение сохранить прежнюю монетарную политику, направленную на увеличение денежной базы в пределах 60-70 трлн иен ежегодно (около 600-700 млрд долл.). Целевой показатель инфляции был сохранен на прежнем уровне - 2%. Центробанк оставил неизменной и оценку экономики страны. Как и ожидали инвесторы, расширения беспрецедентных мер стимулирования не последовало, однако, возросла вероятность расширения стимулирующих программ в первом полугодии 2014 года.

Подавляющее большинство экономистов, считают, что ЦБ Японии и в этот раз сохранит объем стимулирования экономики страны на прежнем уровне. Судя по данным и произошедшим событиям с последнего заседания в декабре, есть сомнения, что Банк Японии пойдет на какие-либо значительные изменения своих прогнозов по росту экономики или тем более инфляции. Дело в том, что последние цифры по инфляции за ноябрь выросли до максимального уровня с 2008 г. Согласно официальным данным, потребительские цены без учета свежих продуктов питания — индикатор, для которого правительство Японии установило целевой показатель в 2%, — выросли на 1,2% относительно ноября 2012 г. Аналитики в среднем прогнозировали повышение цен на 1,1% после подъема на 0,9% месяцем ранее. Цены на продукты питания в Японии выросли в ноябре на 1,9% по сравнению с тем же месяцем годом ранее, в результате чего общий показатель инфляции увеличился на 1,5%, как и ожидалось. Согласно прогнозу Банка Японии, в предстоящем фингоду, начинающемся в апреле 2014 г., инфляция без учета свежих продуктов питания в стране составит 1,3%, в следующем фингоду — ускорится до 1,9%. Таким образом, пройдено полпути до целевых 2%, поставленных председателем ЦБ Куродой. Тем временем доходность десятилетних ценных бумаг всё ещё находится на глобальном минимуме 0.67%, скованная беспрецедентными закупками ЦБ. Тем не менее, Курода, который проведёт заседание с советом правления, заявляет, что ещё «слишком рано» обсуждать стратегию выхода. 

Что касается, других показателей, то они оказались противоречивы. Розничные продажи в Японии продемонстрировали существенный подъем в ноябре, тогда как промпроизводство увеличилось меньше, чем ожидалось. Как сообщило министерство экономики, торговли и промышленности Японии, розничные продажи в стране увеличились в прошлом месяце на 4% относительно ноября прошлого года после подъема на 2,4% в октябре. Рост розничных продаж относительно октября составил 1,9% при ожидавшемся подъеме на 1%.

Согласно последнему опубликованному протоколу от Банка Японии, все девять членов ЦБ единогласно проголосовали за сохранение политики банка без изменений, как и ожидалось экономистами. Однако, один из руководителей регулятора сказал о том, что данные по ВВП за период с июля по сентябрь, возможно, указывают на то, что тренд экономического роста развернулся и стал нисходящим. "Один из членов сказал о том, что замедление роста реального ВВП может оказаться не временным явлением, а скорее указать на разворот тренда вниз", - говорится в резюме дискуссии, проводившейся на заседании. 

Позже, представительница Банка Японии, Саюри Ширая, решила успокоить рынок и заявила, что если экономика страны или цены начнут уклоняться от прогнозируемых путей, то центральный банк должен будет быстро среагировать и запустить смягчение денежно-кредитной политики. «Я считаю, что мы без замедления и без колебаний должны принимать дополнительные меры, чтобы не ставить под угрозу доверие к Банку Японии, если вдруг станет ясно, что экономические и ценновые условия резко отклонились от нашего базового сценария», - говорится в замечаниях Саюри Ширая. Она также добавила, что Банк Японии может отодвинуть крайний срок достижения цели по росту цен, если окажется, что бремя инфляции для потребителей и компаний станет «слишком тяжелым». «Могут наступить случаи, когда мы посчитаем целесообразным стремиться к достижению 2% инфляции более медленными темпами, чем два года», - сказала Ширай. Ширай указала, что сомневается в вероятности достижения цели по инфляции в течение двух лет. «Банк Японии должен добиться стабильной 2% инфляции в сочетании с устойчивым экономическим ростом, а не просто достичь роста цен на 2% в определенное время и не удержать результат в последующие годы».

А сегодня, 21 января, за день до оглашения результатов заседания ЦБ министр экономики Акира Амари, заявил, что судя по всему, экономика избавилась от дефляции, но предупредил, что риск ее возвращения исключить нельзя, поскольку регуляторы продолжают принимать меры поддержки роста.  Агрессивная стимулирующая бюджетная и монетарная политика, проводимая Токио в последний год, привела к возрождению третьей мировой экономики. Однако рост капитальных расходов и зарплат оказался медленнее роста экономики, что заставило некоторых аналитиков усомниться в том, что инфляция в состоянии подняться до ориентира Банка Японии — 2% годовых.  «На сегодняшний день можно сказать, что мы избавились от дефляции. Однако проблема в том, что нет гарантий, что мы не вернемся к дефляции», — сказал министр после заседания правительства.

Исходя из всего вышесказанного, вероятно, решение о сохранении существующей денежно-кредитной политики будет одобрено большинством участников заседания. Однако, из-за замедления экономического роста, растут ожидания, что уже в первой половине 2014 года Банк Японии может расширить стимулирующие программы. Напомним, что руководство Банка Японии не единогласно поддерживало курс на смягчение денежно-кредитной политики: ранее члены правления ЦБ Такехиро Сато и Такахиде Киючи выразили опасения в отношении необходимости расширения стимулов, что указывает на то, что любые потенциальные решения ЦБ об увеличении стимулов будут обсуждаться в условиях несогласия некоторых руководителей.