Напомним, что на предыдущем заседании японский ЦБ принял решение сохранить прежнюю монетарную политику, направленную на увеличение денежной базы в пределах 60-70 трлн иен ежегодно (около 600-700 млрд долл.). Целевой показатель инфляции был сохранен на прежнем уровне - 2%. Центробанк оставил неизменной и оценку экономики страны. Как и ожидали инвесторы, расширения беспрецедентных мер стимулирования не последовало, однако возросла вероятность расширения стимулирующих программ в первом полугодии 2014 года. С тех пор потребительская инфляция ускорилась до 1%, укрепив надежды на то, что окончательная цель достижима. В этом уверен и глава Банка Японии Харухико Курода, который на своем выступление в начале февраля заверил, что Япония достигнет инфляции в 2% во второй половине 2014 фискального года или в начале 2015 года. "Япония добивается значительного успеха в достижении целевого уровня инфляции", — сказал он. Курода также отметил, что пока еще рано говорить о том, как регулятор будет осуществлять выход из ультрамягкой монетарной политики. "Когда придет время, мы обсудим подходящую стратегию выхода. Из мягкой политики можно выйти с помощью адаптивной стратегии", — подчеркнул глава ЦБ.

Даже неожиданно слабые данные о ВВП не повлияли на прогнозы экономистов в отношении итогов заседания ЦБ. Напомним, что в годовом исчислении объем валового внутреннего продукта вырос всего на 1% по сравнению с предыдущим кварталом. Таким образом, показатель не дотянул до самых пессимистичных оценок экономистов в 1,1%, тогда как средний прогноз предполагал рост на 2,8%. Замедление экономики Японии подчеркивает риски для восстановления, особенно перед повышением налога с продаж в апреле до 8% с 5%. «Неизбежен тот факт, что экономика ослабнет в период с апреля по июнь из-за негативной реакции на спрос», - сказал Есимаса Маруяма, главный экономист института экономических исследований Itochu. Несмотря на то, что капитальные расходы выросли на максимальное значение за два года, а рост потребления поднялся, внешний спрос все же негативно повлиял на данные ВВП.

Согласно последнему опубликованному протоколу от Банка Японии, все девять членов ЦБ единогласно проголосовали за сохранение политики банка без изменений, как и ожидалось экономистами. Однако один из руководителей регулятора сказал о том, что дополнительная доза смягчения денежно-кредитной политики могла бы принести больше вреда, чем пользы. Об этом заявил член правления Банка Японии Такахиде Киучи в интервью Nikkei. Из девяти членов совета директоров банка Киучи среди тех, кто наиболее обеспокоен понижательными рисками и является известным пессимистом относительно экономических перспектив страны. Он опасается, что замедление в развивающихся экономиках мира вызовет спад экспорта и что вялый рост заработной платы будет тормозить потребительские расходы. И еще один раунд дополнительного смягчения, предостерегает Киучи, может привести к тому, что рынок потребует больше. "Трудно сказать, как сильно дополнительное ослабление скажется на подъеме цен", - добавил он. Киучи продолжает призывать Банк Японии пересмотреть к весне 2015 г. состояние его количественного и качественного смягчения. "Сохранение процентных ставок на нулевом уровне будет само по себе постепенно стимулировать экономику", сказал он. Такахиде Киучи считает, что банк должен постепенно ориентироваться на сворачивание ослабления, повышая или понижая процентную ставку по мере необходимости. 

Исходя из всего вышесказанного, вероятно, решение о сохранении существующей денежно-кредитной политики будет одобрено большинством участников заседания. Однако из-за замедления экономического роста и предстоящего в апреле повышения налога с продаж усиливаются ожидания того, что уже в первой половине 2014 года Банк Японии может расширить стимулирующие программы.