Уже в этот четверг состоится очередное заседание Европейского Центрального Банка, которое будет четвертым. Скорее всего, оно не принесет с собой повышения процентных ставок, но некоторые эксперты считают, что могут быть внедрены нестандартные меры денежно-кредитной политики.

Отметим, политика обнародования дальнейших действий Марио Драги убедила экономистов, что банк не будет повышать процентные ставки в ближайшее время. Восемьдесят процентов респондентов в ежемесячном опросе Bloomberg сказали, что обещание президента Европейского центрального банка удерживать расходы по займам на низком уровне в течение длительного периода времени, введенное в июле, возымело эффект. 98 процентов ожидают, что в апреле ЕЦБ оставит ключевую ставку без изменений на рекордно низком уровне. 

Почти все экономисты, опрошенные агентством Reuters, не ожидают изменения процентных ставок ЕЦБ на предстоящем совещании: лишь двое из 72 опрошенных предсказали снижение ставок.

Между тем, в прошлом месяце Драги сообщил: Европейский центральный банк готовит дополнительные меры на тот случай, если в еврозоне начнется дефляция. Он ясно дал понять: Центральный банк обеспокоен тем, что сдержанное ценовое давление может подорвать хрупкое восстановление экономики валютного блока. Драги также разделил опасения других руководителей по поводу того, что сила евро негативно влияет на инфляцию. Это может подтолкнуть ЕЦБ к принятию мер, разработанных для ослабления единой европейской валюты.

«Хотя риск дефляции в еврозоне довольно невелик, чем дольше инфляция остается здесь на низком уровне, тем выше вероятность появления подобных рисков», отметил Драги. Инфляция в еврозоне в течение многих месяцев оставалась гораздо ниже целевого уровня, установленного Центральным банком чуть менее 2%, однако Драги неизменно утверждал, что риск дефляции, определяющейся широкомасштабным снижением цен и заработной платы и оказывающей давление на инвестиции и расходы, минимален.

Важными в плане оценки дальнейших действий также были комментарии Драги относительно евро: «Банк внимательно наблюдает за укреплением евро, так как валютный курс очень важен для ЕЦБ в осуществлении мандата по сохранению финансовой стабильности. Обменный курс не является целью денежной политики, но он очень важен для ценовой стабильности и экономического роста, поэтому мы внимательно наблюдаем за изменением обменного курса». Он добавил, что укрепление евро происходит из-за внешних факторов, включая денежную политику Японии и снижение валют развивающихся рынков, особенно экономик, ориентированных на экспорт сырья.

Также в последних заявлениях прослеживались подсказки, согласно которым можно предположить, что Европейский центральный банк готов отказаться от традиционного осторожного подхода к регулированию. При этом такую позицию занял не только председатель ЕЦБ Марио Драги, а и глава ЦБ Германии Йенс Вайдман, и его финский коллега Эркки Лииканен. Таким образом, при необходимости М.Драги сможет получить необходимую поддержку среди членов совета управляющих ЕЦБ в готовности рассмотреть решительные меры по преодолению опасно низкой инфляции. Давая интервью, Э.Лииканен на вопрос "какие инструменты остались в распоряжении ЕЦБ?" указал на отрицательную ставку по депозитам, а также дополнительное кредитование банков и покупки активов. Отметим, установление отрицательных процентных ставок может иметь и негативный эффект. Эксперты говорят, что ЕЦБ окажется в неведении с потенциалом серьезных последствий для финансовой системы и валютных рынков, если пойдет дальше с все больее популярной идеей введения отрицательных ставок по банковским депозитам, что вынудит банки платить ЕЦБ за размещение своих средств. Также экономисты отмечают: основная цель будет заключаться в том, чтобы придать импульс росту двумя способами. Во-первых, такая политика должна будет придать импульс кредитованию бизнеса и домохозяйств вместо удержания средств на счетах. Во-вторых, это поможет снизить стоимость евро, что должно помочь экспорту, так как он станет дешевле на мировых рынках. Отрицательная ставка по депозитам может произвести на евро, который сейчас выше среднесрочных значений против американского доллара, немедленный эффект. Это сделает удержание номинированных в евро активов менее привлекательным для глобальных инвесторов и приведет к ослаблению валюты. Это также будет говорить о готовности ЕЦБ всеми способами бороться с низкой инфляцией.   

Но Лииканен не считает, что такой вариант развития событий возможен. «По-моему, вопрос с отрицательными процентными ставками по банковским депозитам больше не является спорным», — добавил он. Мнение Лииканена разделяют и экономисты BNP Paribas, заявляя, что ЕЦБ сейчас ближе, чем когда-либо, к тому, чтобы сделать ставки по депозитам отрицательными. Если ЕЦБ введет отрицательную ставку по депозитам - он будет первым среди крупных центробанков, кто пошел на такие меры после финансового кризиса 2008 года. Напомним, что до этого с негативными ставками экспериментировала Дания.

Между тем, Вайдман в своем интервью не исключил масштабные покупки активов - европейский вариант количественного смягчения. Он также говорил об отрицательных ставках, хотя подчеркнул, что речь не идет о решении в ближайшее время.

В то же время председатель центрального банка Словакии Йозеф Макуш также тоже говорил во вторник о варианте проведения программы количественного смягчения и добавил, что некоторые руководители ЕЦБ готовы принять нестандартные меры, чтобы предотвратить наступление дефляции.

Напомним, представленные на прошлой неделе предварительные данные показали: потребительские цены в Германии, гармонизированные со стандартами Евросоюза, выросли в марте на 0,9% в годовом выражении, что является минимумом с июня  2010 года. В феврале рост составлял 1%. За месяц цены выросли на 0,3% относительно февраля, когда было зафиксировано повышение на 0,5%. Потребительские цены, рассчитанные  по немецким стандартам,  выросли  в марте на 1% по сравнению с тем же месяцем 2013 года и на  0,3%  по  сравнению  с февралем. Аналитики ждали  замедление показателя до 1,1% в годовом выражении с 1,2% месяцем ранее и до 0,4% с 0,5% - в месячном.

Что касается ситуации с инфляцией в целом по еврозоне, то здесь также не все хорошо. Данные, озвученные в начале этой недели, показали: в марте инфляция замедлилась сильнее, чем прогнозировали экономисты, достигнув самого низкого уровня за четыре года. Потребительские цены выросли на 0,5 процента в годовом исчислении после повышения на 0,7 процента в феврале. Согласно прогнозам, показатель должен был составить 0,6 процента. Инфляция находится ниже отметки 1 процент в течение шести месяцев, в то время как ЕЦБ стремится сохранить ее на уровне чуть ниже 2 процентов. В марте цены на энергоносители упали на 2,1 процента после снижения на 2,3 процента в феврале, показал сегодняшний отчет. Цены на алкоголь, продукты питания и табак поднялись на 1 процент после роста на 1,5 процента в феврале. Стоимость услуг выросла на 1,1 процента после увеличения на 1,3 процента.

Базовая инфляция, исключащая волатильные элементы - такие, как энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак - выросла на 0,8 процента после 1-процентного прироста в феврале.

С учетом последних данных, некоторые аналитики предупреждают: если вскоре за словами ЕЦБ не последуют действия, могут возникнуть сомнения в способности банка справиться с низкой инфляцией.