Японская иена, швейцарский франк и доллар США традиционно считаются валютами-убежищами, которые участники рынка предпочитают во времена геополитической напряженности, говорят в SEB. Как правило, отмечается довольно высокая отрицательная корреляция между курсом доллара и изменениями фондовых индексов, например индекса S&P 500, при этом доллар укрепляется, когда фондовые индексы снижаются.

Тем не менее, все изменилось в 2014 году: стала наблюдаться явная позитивная корреляция между курсом доллара и изменениями склонности инвесторов к риску, при этом доллар торгуется больше как менее значимая или сырьевая валюта. Хотя трудно назвать причину этого изменения, простое объяснение заключается в том, что позитивные события, оказывающие поддержку фондовым рынкам, повышают вероятность более серьезного сворачивания программы покупки облигаций, проводимой ФРС, что является позитивным фактором для доллара.

Поскольку теперь доллар выбыл из числа валют-убежищ, остались только две валюты, по-прежнему соответствующие классическим характеристикам валюты-убежища: иена и франк. Тем не менее, поскольку пара евро/франк уже приблизилась к нижнему пределу в 1,20, она может дать лишь ограниченную защиту, поэтому покупка иены становится единственной реальной альтернативой, говорят в SEB.