Уже в конце этой недели, а именно 6 ноября, пройдет очередное заседание Европейского центрального банка, которое станет предпоследним в этом году. Аналитики прогнозируют, что ЕЦБ оставит свою ключевую процентную ставку на историческом минимуме 0,05% и удержится от принятия новых мер, так как ситуация с инфляцией немного улучшилась.

Напомним, руководство ЕЦБ с июня этого года приняло ряд беспрецедентных мер для предотвращения дефляции в регионе и стимулирования экономического роста. Экономика начинает демонстрировать реакцию на принятые меры, уровень делового доверия улучшается, в то время как активность и в производственном секторе, и в сфере услуг увеличивается,.

«Последние статистические данные, оказавшиеся более сильными, чем ожидалось, позволят ЕЦБ подождать по крайней мере до декабря, прежде чем принимать решение о введении новых мер, - отмечает главный экономист ING-DiBa Карстен Бржески. - «Дальнейшее ослабление инфляции в еврозоне, однако, будет оказывать давление на Европейский ЦБ».

Стоит подчеркнуть, что представленные на прошлой неделе данные показали: рост потребительских цен в еврозоне в октябре ускорился до 0,4% (в годовом сравнении) с сентябрьского уровня в 0,3% (минимум с октября 2009 года). Октябрьский показатель роста потребительских цен совпал с консенсус-прогнозом экспертов. Стоимость энергоносителей в еврозоне в октябре снизилась на 1,8% годовых. Цены продуктов питания, алкоголя и табачных изделий увеличились на 0,5%, услуги подорожали на 1,2%.

Тем временем, инфляция в еврозоне без учета таких волатильных факторов, как цены на энергоносители, продукты питания и алкоголь (базовый индекс потребительских цен) в октябре замедлилась до 0,7% с 0,8%. Эксперты ожидали сохранения показателя на уровне 0,8%.

Но, несмотря на падение базового показателя, существуют причины полагать, что дефляция остается лишь угрозой, а не наиболее вероятным результатом. Во-первых, падение базовой инфляции на самом деле незначительно. В октябре она снизилась до 0,74% с 0,75%. А в сфере услуг инфляция, которая в основном создается внутри страны, поднялась до 1,2%. Более того, существует большой разрыв между странами, которые выдержали этот тяжелый кризис, включая Германию и Нидерланды, и теми странами, которые сильно пострадали, например, Италия и Испания. Инфляция в сфере услуг в первой группе составила 1,63% против всего 0,26% во второй группе.

Это указывает на то, что еврозона по-прежнему стоит перед большими проблемами по перебалансировке. До кризиса Германия пережила период относительно низкой инфляции, поскольку она проводила структурные реформы, тогда как в других странах экономика перегревалась. Но теперь Германия не обеспечивает компенсацию низкой инфляции в южной Европе.

Тем не менее, ЕЦБ уже давно ожидает стабилизации инфляции и ее постепенного повышения. В конечном итоге, на этой неделе ЕЦБ будет много говорить о программах смягчения политики, о которых он уже объявил. Эти меры, которые повышают ликвидность в финансовой системе, нацелены на стимулирование кредитования и инфляции. В этом месяце ЕЦБ только начал покупать обеспеченные облигации, и теперь он работает над схемой покупок ценных бумаг, обеспеченных активами, а также над вторым этапом целевой программы кредитования.

Напомним, представленные на прошлой неделе данные показали: объемы кредитования частного сектора в еврозоне повысились в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем, но остаются ниже уровня прошлого года. Объем кредитов, выданных частным лицам и компаниям, в сентябре был на 1,2% меньше, чем в том же месяце прошлого года. Августовский показатель отставал от прошлогоднего уровня на 1,5%. Домохозяйства в валютном блоке в прошлом месяце получили на 5 млрд евро больше кредитов, нежели в августе, говорится в отчете. Сумма выданных ипотечных кредитов повысилась на 2 млрд евро. Рост денежной массы (агрегат M3) в сентябре ускорился до 2,5% в годовом выражении с 2,1% в августе. Между тем, целевым показателем, необходимым для достижения темпов инфляции в 2%, ЕЦБ считает 4,5%.

Аналитики также будут следить за этим заседанием ЕЦБ на предмет ориентиров в отношении инфляционных прогнозов, которые центральный банк должен опубликовать в декабре. Аналитики говорят, что если прогнозы укажут на рост цен в еврозоне в 2015 году менее чем на 1%, то это, возможно, побудит центральный банк приступить к покупкам суверенных облигаций, которые известны как количественное смягчение.

Инвесторы также надеются получить новые сведения в отношении покупки корпоративных облигаций. В прошлом месяце агентство Reuters, ссылаясь на источники, знакомые с ситуацией, сообщило, что ЕЦБ думает о скупке корпоративных облигаций на вторичном рынке и может принять решение по этому вопросу уже в декабре с тем, чтобы начать скупку уже в начале следующего года. ЕЦБ уже проработал возможность подобной скупки, которая расширит программу скупки активов частного сектора. Банк осуществляет такие меры, чтобы увеличить кредитование бизнеса и тем самым поддержать экономику еврозоны.

«Давление в этом направлении очень сильное», - сказал один источник, знакомый с работой, ведущейся в ЕЦБ, который говорил на условиях анонимности. На вопрос о возможности начала таких покупок представитель ЕЦБ ответил: «Управляющий совет не принимал такого решения».

Также на эту тему высказался член Управляющего совета ЕЦБ и президент центрального банка Австрии Эвальд Новотны. Он заявил, что Европейский центральный банк пока не принимал решения относительно возможности приобретения корпоративных облигаций. «Управляющий совет не обсуждал вопрос о покупке корпоративных облигаций и не принимал решения, - сообщил Новотны. - Покупки корпоративных облигаций повлекут за собой увеличение баланса банка, но необходимо в первую очередь рассмотреть технические возможности».

Сторонники покупки корпоративных облигаций центральным банком считают, что это поможет ЕЦБ вкачать необходимые средства в экономику еврозоны и будет способствовать ускорению инфляции, которая находится на рекордно низких уровнях. Они также говорят, что это окажет положительное влияние на текущую политику поддержания роста экономики посредством приобретения обеспеченных активами ценных бумаг и обеспеченных облигаций наряду с сокращением процентных ставок.

«Рынок корпоративных облигаций является одним из рынков, которые все еще открыты для увеличения баланса», - сказал Новотны. Тем не менее, Новотны считает, что следует дождаться эффекта от уже предпринятых действий ЕЦБ, и лишь после этого можно будет рассмотреть новые меры - такие, как количественное смягчение, основанное на покупках государственных облигаций.

«Я сейчас выступаю за устойчивый подход. Рынкам не стоит ожидать новых действий после каждого заседания Управляющего совета ЕЦБ, - сказал Новотны. И даже после каждого второго заседания не следует надеяться на новые шаги со стороны центрального банка».