Марино Валенсис, аналитик Baring Asset Management, полагает, что европейская программа количественного смягчения может оказаться менее успешной в вопросе восстановления экономического роста, чем американская, что связано с низкой доходностью облигаций.

Европейская программа оживления экономического роста была недостаточно мощной, а длительная агония многих кредитных учреждений заставляет компании испытывать недостаток финансирования. В мире, где экономическая активность ослабевает, европейские экспортеры страдают, и особенно это очевидно в Германии.

Если Германия в достаточной мере ощутит на себе негативные последствия, тогда дебаты по поводу QE могут разрешиться с благополучным исходом, поскольку усилится политическая поддержка более агрессивной политики ЕЦБ - количественное смягчение, в том числе и посредством слабого евро, может прийти на помощь.

Однако, поскольку доходность бондов уже достигла низких уровней, QE в Европе может оказаться менее успешным, чем в США в плане стимулирования экономического роста. Причем в краткосрочной перспективе может потребоваться ухудшение экономической ситуации в Германии для достижения необходимого политического консенсуса.