Уже на этой неделе, а именно 11 декабря, пройдет очередное заседание Совета управляющих ШНБ, которое будет четвертым в этому году. С учетом последних событий в Швейцарии, а именно прошедшего референдума по золоту, это заседание может оказаться наиболее важным.

Напомним, референдум под девизом «Спасите золото Швейцарии» был проведен 30 ноября. "Против" проголосовали 78% избирателей. Если бы швейцарцы высказались на нем утвердительно, то ЦБ страны пришлось бы увеличить свои золотые запасы почти втрое, то есть закупить примерно 1,5 тысяч тонн золота общей стоимостью около 70 млрд. швейцарских франков. Это половина годового объема мировой добычи драгметалла.

Решение по референдуму не стало сюрпризом, так как последние опросы указывали на такую возможность достаточно ясно, но оно указывает на изменение общественного сознания. Однако не совсем понятно, в результате чего жители приняли такое решение. С одной стороны, на ЦБ в последнее время оказывается беспрецедентное давление со стороны США и ЕС. С другой стороны, у швейцарцев может быть высока уверенность относительно того, что более надежно хранить золото страны за рубежом. Стоит подчеркнуть, что исход референдума также "спас" Национальный банк Швейцарии. Глава НБШ называл эту инициативу опасной, а другой представитель ЦБ сказал, что в случае ее одобрения возможности использования валютных резервов будут значительно ограничены, а последствия для экономики страны - негативны. Чиновники из ЦБ неоднократно предупреждали, что текущая политика необходима для сохранения стабильными цен и защиты курса на уровне 1,2 франка за евро.

Экономисты считают, что ШНБ, скорее всего, будет удерживать потолок курса франка по крайней мере до 2016 года, поскольку Европейский центральный банк продолжит ослаблять политику и дальше. Напомним, в прошлом месяце глава ШНБ Томас Джордан заявил, что Швейцарский национальный банк намерен всеми способами отстаивать потолок курса местной валюты и готов ввести отрицательные процентные ставки, если это будет необходимо. Между тем, член Совета управляющих Фриц Цурбрюгг также подтвердил, что ШНБ будет отстаивать порог 1,20 евро к франку и намерен не колеблясь принимать дополнительные меры. «ШНБ будет продолжать обеспечивать соблюдение минимального курса с предельной решимостью», - сказал Цурбрюгг. - С этой целью он готов покупать иностранную валюту в неограниченных количествах и немедленно принимать дальнейшие меры, если требуется». Однако он отметил, что воздействие отрицательной ставки на финансовую систему Швейцарии, вероятно, будет сильнее, чем меры, которые принял ЕЦБ, потому что у ШНБ нет временной избыточной ликвидности в системе, как у ЕЦБ, а есть постоянная ликвидность в системе».

Стоит отметить, укрепление франка может оказать губительное влияние на экономику страны. Напомним, недавно правительство незначительно понизило прогноз экономического роста на этот год и на следующий, что связано с замедлением темпов роста в еврозоне, то есть на основном экспортном рынке страны. Однако политики заявили, что замедление в этом году будет «временным», а темпы экономического роста должны постепенно восстановиться. По оценкам, ВВП вырастет на 1,8% в этом году по сравнению с предыдущей оценкой 2,0%. В следующем году рост достигнет 2,4%. Предыдущий прогноз предполагал увеличение ВВП на 2,6%. Индекс потребительских цен, вероятно, вырастет в среднем на 0,1% в этом году и на 0,4% в 2015 году

«ЕЦБ снизил процентные ставки и готовит количественное смягчение, поэтому у ШНБ не останется выбора, кроме как продлить сроки потолка курса франка по отношению к евро», - говорит Эрик Танненбаум из Moody's Analytics. - «ШНБ будет стараться поддерживать уже начатую политику, либо сам введет отрицательные ставки, агрессивно наращивая валютные интервенции».