Несколько недель назад компания Amazon (AMZN) выпустила облигаций на $6 млрд. Рейтинговое агентство Moody's отреагировало понижением долгосрочного кредитного рейтинга компании, после чего медведи рынка вышли из зимней спячки, чтобы продать акции компании. Тем не менее, это не первый раз, когда Amazon выпускает долговые ценные бумаги - ранее она уже выпускала долговые ЦБ два раза.

В 1999 году Amazon разместила $1,25 млрд. через конвертируемые долговые обязательства институциональным инвесторам. Согласно Seattle Times, Amazon в то время была так "глубоко в долгах", что многие считали компанию банкротом. Тем не менее, Amazon погасила долг за 5 месяцев (до февраля) к предельному сроку в 2009 году.

Второй раз, в 2012 году, Amazon взяла на себя еще $3 млрд. обязательств, чтобы помочь финансировать покупку своей штаб-квартиры в Сиэтле.

Долг увеличит финансовые рычаги Amazon. Как правило, расширение финансового плеча приводит к увеличению прибыли за период, в котором это происходит. Поскольку Amazon наращивает свой бизнес, компания демонстрирует постоянный рост выручки. Как показывает история, доходы должны в значительной степени увеличиваться после повышения долговой нагрузки.

Чтобы предотвратить потерю прав собственности, предпочтительным является выпуск не паевых, а долговых обязательств. Теория гласит, что менеджеры будут выпускать новые акции, если они считают, что нынешняя цена акций переоценена, таким образом, разбавляя собственность.

Долговое финансирование происходит за счет привлеченных кредитов с устойчивым потоком денежных средств в качестве платы держателям этих кредитов, обеспеченных активами компании в течение определенного периода времени для определенной цели. Amazon имела конкретные цели, когда строила штаб-квартиру в Сиэтле в 2012 году, а реализация этого плана была весьма капиталоемким проектом.

Выпуск долговых обязательств в 1999 году был направлен на то, чтобы помочь Amazon расширить свою деятельность. В то время институциональным инвесторам было трудно покупать акции на вторичном рынке из-за ограниченной доступности того масштаба, в котором они привыкли покупать. Это говорит о том, что Amazon думал о своих акционерах, финансируя свой рост и предотвращая снижение доли акций компании у акционеров.

Так, $6 млрд. выпуск облигаций Amazon похож на выпуск 2012 года с точки зрения наличия определенной цели. Эти средства будут использоваться в первую очередь для финансирования дронов, телевизионных программ и смартфонов.

В перспективе Amazon может выиграть за счет того, что прибыль компании будет намного больше, чем проценты по долгам.

Наконец, выпуск долговых обязательств сигнализирует об уверенности совета директоров компании в том, что инвестиции выгодны и что текущая цена акции компании недооценена.

На текущий момент акции Amazon (AMZN) торгуются по $299.91 (+0.76%).