Экономисты и руководители ЦБ с большим опасениям относятся к падению цен из-за вероятности возникновения "дефляционной спирали". "Дефляционная спираль" происходит тогда, когда низкие цены заставляют потребителей ждать еще большего падения, создавая избыток производственных мощностей и запасов.

В записке для клиентов экономист Этан Харрис Bank of America Merrill Lynch представил свое видение данной ситуации. Он заявил, что снижение цен на нефть может быть положительным моментом для потребителей, но это создает серьезный риск дефляции. Падение цен может привести к тому, что компании и потребители будут откладывать покупки, ослабляя экономику. Это, в свою очередь, означает, что центральные банки должны будут в дальнейшем смягчить политику.

Для Харриса дефляция имеет три основных негативных эффекта, ни один из которых не относится к падению цен на нефть:

- дефляция заметно усложняет обслуживанием долга заемщиками;

- дефляция отсрочивает повышение расходов;

- дефляция затрудняет снижение ставки и стимулирование экономики центральными банками.

Харрис отвечают на каждую из этих проблем следующим образом: снижение цен на нефть хорошо для должников. Для домашних хозяйств это увеличивает доход, доступный для расходов или для погашения долгов. Для правительств-импортеров нефти снижение цен на нефть увеличивает доходы.

Между тем, он отметил, что снижение цен на бензин не откладывает расходы, оно поощряет расходы. Низкие цены на нефть также стимулируют спрос на бензин. Что более важно, они "освобождают" расходы на другие предметы. Снижение цены на бензин не сделает работу центрального банка сложнее, а наоборот. Снижение цен означает меньшие темпы инфляции и высокие темпы роста. Кроме того, снижение цен на нефть не поднимет реальную процентную ставку, которая имеет отношение к заемщикам. Таким образом, дефляция цен на нефть только повышает реальную стоимость заимствования для производителей нефти. В целом, Харрис пишет, что это то, что люди должны иметь в виду, когда говорят о "дефляционной спирали" и более зловещих последствиях дефляции для экономического роста.

Дефляция это плохо, если она снижает цену товаров отечественного производства, стимулируя покупателей откладывать покупки и затрудняя погашения долга компаниями. Дефляция также плохо, если это означает слабый рост заработной платы и доходов. С другой стороны, дефляция от падения цен на нефть является хорошей новостью для каждой страны, которая является нетто-импортером.