"Хотя доллар США укрепился примерно на 35% с мая 2014 года, ФРС до сих пор выражала лишь небольшое беспокойство такой динамикой", - отметили в SEB Group.

Так что же случилось с финансовыми условиями на фоне роста доллара с прошлого лета?

"Есть разные способы расчета американских финансовых условий. Тем не менее, мы считаем, что влияние укрепления доллара США весьма невелико. Таким образом, индекс финансовых условий SEB для США имеет достаточно малый вес, связанный с долларом (график 1). С 2005 года по настоящее время индекс финансовых условий в целом реагировал на низкие процентные ставки, рост акций и низкие кредитные спрэды", - заявили эксперты.

"Это показывает, почему в ФРС, вероятно, не слишком беспокоятся из-за влияния роста доллара на финансовые условия. Вместо этого ФРС следит за изменением процентов по облигациям, за кредитными спрэдами и фондовым рынком, так как эти факторы будут иметь решающее значение для финансовых условий и для синхронизации темпов повышения ставок", - добавили в SEB.

"Снижение доходности облигаций также поможет компенсировать укрепление доллара. Мы ожидаем, что доходность облигаций США будет изменяться в зависимости от глобальных процентных ставок, инфляционной ситуации и увеличения покупок облигаций со стороны центральных банков. Поэтому доходность 10-летних облигаций США может упасть примерно на 20-30 базисных пунктов в ближайшие месяцы. Следовательно, американские финансовые условия, вероятно, смягчатся в ближайшие месяцы, несмотря на укрепление доллара. С этой точки зрения дальнейший рост доллара вряд ли будет важным для ФРС и не будет достаточным, чтобы отложить ужесточение политики во втором полугодии 2015 года", - резюмировали в SEB.