Сегодня в мировой экономике нет цены важнее, чем цена на сырую нефть.

Ежедневно производится и потребляется более 80 миллионов баррелей нефти, большая часть которой продается на международных рынках. Таким образом, резкое падение цены на сырую нефть - от $110 в прошлом году до нынешних $60 - приносят импортерам нефти сотни миллиардов долларов в сбережениях. Для Европейского Союза и Соединенных Штатов, прибыль от этого спада составляет около 2-3% ВВП.

Преимущества дешевой нефти могут быть выгодны для Европы в течение долгого времени, так как долгосрочные контракты по газоснабжению являются в значительной степени индексированными к ценам на нефть. В Европе цены на природный газ были до недавнего времени в несколько раз выше, чем в США, которые получали выгоду от более дешевой сланцевой энергии.

Однако, по мнению многих наблюдателей, дешевая нефть также имеет и обратную сторону, так как усугубляет дефляционные тенденции в развитых странах, которые, похоже, уже погрязли в ловушке слабого экономического роста. На фоне этого, центральные банки могут не достичь целевого уровня инфляции 2%.

Кажется, что нынешнее снижение цен, впервые 2009 года, вредит Еврозоне, потому что затрудняет оплату долгов для стран с проблемными экономиками, такими как Греция, Ирландия, Италия, Португалия и Испания. Но этот страх является необоснованным. Для потенциала оплаты и обслуживания, важен не общий уровень цен, а доходы должников.

Когда цены на нефть падают, то реальные доходы домашних хозяйств должны расти, потому что они тратят меньше на топливо и отопление. Таким образом, можно считать падение потребительских цен как хороший знак.

Большинство промышленных предприятий также получат пользу от более низких цен на энергоносители, увеличивая свою кредитоспособность. Это особенно актуально для периферии еврозоны, где нефинансовый сектор накопил слишком много долгов в период кредитного бума, предшествовавшего мировому финансовому кризису 2008 года.

Кроме того, сбережения от снижения затрат на энергоносители сначала приведут к более высокой прибыли. Однако, с течением времени, конкуренция заставит компании отказаться от более высокой прибыли и перейти на более низкие цены или увеличение заработной платы.

Государственные финансы также смогут и должны извлечь выгоду от дефляции, порожденной снижением цен на нефть, ведь доходы зависят от величины внутреннего производства, а не только потребления. Хотя снижение цен на нефть уменьшает потребительские цены, они должны увеличить производство и ВВП в целом. При отсутствии значительных изменений в ценах на сырье, индекс потребительских цен развивается вместе с дефлятором ВВП. Но это не случится в этом году, так как потребительские цены падают, в то время как дефлятор ВВП и номинальный ВВП по-прежнему растет. Это должно привести к твердым государственным доходам, что является хорошей новостью для правительств с высокой задолженностью в промышленно развитых странах, но особенно для периферии еврозоны.

Таким образом, падение потребительских цен, которое происходит сейчас в еврозоне следует считать позитивным развитием для всех импортеров энергоносителей.

Источник: Project Syndicate