Существует большая разница между мандатом ФРС для поддержания "стабильных цен" - провозглашенных в Законе о Федеральной Резервной Системы - и самостоятельным выбором ФРС целевого уровня годовой инфляции в 2%. Роберт Хеллер, бывший член совета ФРС США, задается вопросом в статье для Project Syndicate : "Как это получается, что политики сумели заменить последнее предыдущим?"

Термин "стабильные цены" говорит сам за себя: пакет товаров будут стоить так же десять, 50 или даже 100 лет. И наоборот, при уровне инфляции 2%, то что можно купить сегодня за $100, будут стоить $122 в конце десятилетия, а через 100 лет - $724.

В своем недавнем заявлении перед Конгрессом, глава ФРС Джанет Йеллен, несколько раз ссылалась на мандат поддержания "стабильных цен"; но в два раза чаще она упомянула уровень инфляции 2%.

Действительно ли ФРС хочет увеличить годовую инфляцию до 2%, так, что уровень цен в стране увеличится более чем на 700% в течение следующего столетия? Это то, что имел в виду конгрес, когда поручил ФРС достижение "стабильных цен"?

Бывший председатель ФРС Алан Гринспен знал, что это не так, когда 2 июля 1996 года, на заседании FOMC, посвященному широкому обсуждению соответствующему целевому показателю инфляции для ФРС, задал простой вопрос: "Мы говорим о стабильности цен, или мы говорим о нулевой инфляции?. Как мы все знаем, это две разные вещи."

По мнению г-на Гринспена, "Стабильность цен - это состояние, в котором ожидается, что изменения общего уровня цен не сильно изменят деловые и бытовые решения." Однако губернатор ФРС Йеллен не была удовлетворена. "Не могли бы вы, пожалуйста, по этому поводу сказать цифру?" спросила она. На что Гринспен ответил: "Я бы сказал, что это число равно нулю, если правильно измерить инфляцию" .

На момент этой встречи FOMC, индекс потребительских цен в США вырос примерно на 3% в год и большая часть обсуждения была посвящена тому, если следует ли ФРС замедлить годовой рост цен на 2% или даже ниже, тем самым, укрепляя достигнутые успехи в трудной борьбе против инфляции. После подведения итогов, Гринспен заявил: "... мы теперь все согласились на 2% ..." .Таким образом появился целевой уровень инфляции 2%.

После обсуждения, Гринспен призывал членов FOMC, чтобы обсуждение целевой инфляции сохранить в тайне. "Если показатель инфляции 2% выйдет из этой комнаты," предупредил он, "у нас появится больше проблем, чем я думаю, и чем любой из вас ожидает". Официальные протоколы заседания с тех пор не делали никаких ссылок на обсуждения целевого показателя инфляции, а FOMC никогда официально не объявлял о своей цели для годовой инфляции 2% до предшественника Йеллен Бена Бернанка, который, в конце концов, сделал это в 2012 году.

Целевой показатель инфляции 2%, в настоящее время находится на первом плане принятия решений FOMC. В то время, как годовая инфляция в декабре 2014 года составила 0,8%, протоколы встречи FOMC от января 2015, чаще обращены к потребности Комитета, достичь инфляции 2% с максимальным уровнем занятости , путем поддержания позиции высокой адаптивной политики. Получается, что увеличение инфляции, в настоящее время, является заявленной целью политики ФРС.

Конгресс не дал ФРС мандат на преследование этой цели. Закон Федеральной Резервной Системы определил: ФРС должна достичь "стабильности цен", наряду с умеренными процентными ставками и максимальной занятостью. "Пока инфляция находится где-то между нулем и 2%, ФРС должна объявить о победе и оставить все как есть", - пишет Роберт Хеллер.