Не удивительно, что Федеральная Резервная Система США не приняла решение повышать процентные ставки в этот раз.

Goldman Sachs (GS) Asset Management прокомментировала решение американского регулятора.

Во-первых, заявление ФРС является временным. Goldman считает, что ФРС объявит о повышении ставки в декабре, или даже, возможно, в следующем году.

"ФРС сосредоточена на возможных негативных последствиях глобальных экономических и рыночных тенденций, а также понизила свои прогнозы по инфляции. Рынок учитывает в цене примерно 20% вероятность повышения ставки на октябрьском заседании и 50% вероятности на декабрьской встрече, на основе данных фонда фьючерсных данных ФРС по состоянию на 17 сентября. Время будет зависеть от изменений финансовых условий и экономических данных, но мы считаем маловероятным, что решение примут в октябре."

Другие участники рынка также придерживаются подобных взглядов. RBS, например, ожидает первое повышение ставок в марте следующего года:

"Мы считаем, что шансы на повышение ставки ФРС в октябре равны 5%, шансы повышения ставки в декабре - 35% и шансы на повышение ставки в марте - 60%."

Во-вторых, Goldman подтвердил, что сроки первого повышения ставки являются менее важными, чем на сколько ФРС в конечном итоге повысит ставки.

В-третьих, ФРС в настоящее время приближается к мнению о том, что на рынке США процентная ставка должна быть долгосрочной.

"ФРС понизила долгосрочную проекцию ставки с 3,8% до 3,5%. Это ставит проекцию ФРС очень близко к долгосрочным рыночным ставкам. Тем не менее, 30-летние казначейские облигации дают около 3%, и дальнейшее сужение этого диапазона представляется вероятным."

В-четвертых, независимо от решения ФРС, Goldman положительно смотрит на акции США и корпоративные кредиты. Скорость роста ставки будет лишь подтверждать, что экономика США чувствует себя хорошо:

"На наш взгляд, решение о повышении тарифов будет свидетельством того, что ФРС положительно смотрит на траекторию экономики, которая, по нашему мнению будет благоприятной для рисковых активов."

В-пятых, решение ФРС может оказывать понижательное давление на доллар, но долгосрочный тренд остается устойчивым.

"Мы считаем, что перспектива более высоких доходов в США будет продолжать поддерживать существующие тенденции силы доллара, особенно в сравнении с азиатским валютам. Укрепление доллара мешает росту прибыли и конкурентному позиционированию американских транснациональных компаний, но в то же время должно положительно отразится на покупательной способности потребителей в США. Укрепление доллара также негативно сказывается на стоимости нефти и других сырьевых товаров. В результате, товары могут подешеветь если доллар ослабнет, но мы думаем, что это будет временно. При избытке поставок нефти и снижении спроса в Китае, мы считаем, что спад деловой активности и цен на сырьевые товары во многом зависит от политики ФРС, и мы видим небольшую перспективу разворота этой тенденции."

И последнее, на развивающихся рынках, цены на сырьевые товары, рост Китая и местные условия являются более важными, чем политики ФРС. Goldman полагают, что ситуация на развивающихся рынках уже заложена в "умеренном повышении ставок в США".