Завтра станут известны итоги первого в этом году заседания Банка Англии, от которого эксперты не ожидают изменений в денежно-кредитной политике.

По итогам декабрьского заседания Банка Англии восемь из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за сохранение ключевой процентной ставки на уровне 0,5%, где она находится с начала 2009 года.

При этом все члены Комитета единогласно выступили за сохранение программы покупки облигаций центрального банка в размере 375 млрд фунтов (565 млрд долларов США).

В банке также заявили, что снижение цен на нефть и слабый рост зарплат должны в течение некоторого времени сдерживать инфляцию.

По мнению большинства представителей руководства Банка Англии, перспективы роста экономики и инфляции в Великобритании пока не оправдывают увеличение процентных ставок центральным банком.

В ноябре годовой темп инфляции в Великобритании вернулся на позитивную территорию, но оставался около нуля десятый месяц подряд. Это предоставляет Банку Англии большое пространство для принятия решения о сроках повышения процентных ставок.

По сравнению с ноябрем прошлого года потребительские цены выросли на 0,1%. Показатель вырос в основном благодаря замедлению снижения цен на бензин и дизельное топливо, которое частично было нивелировано снижением розничных цен на одежду и обувь.

Несмотря на восстановление, инфляция в Великобритании и в большинстве других развитых стран по историческим меркам остается очень низкой, что демонстрирует проблемы, с которыми сталкиваются центральные банки во всем мире, стремясь заставить цены расти. В течение почти всего 2015 года инфляция в Великобритании была близка к нулю, что заставило Банк Англии сохранять процентные ставки на текущем рекордно низком уровне около 0,5%, хотя экономика страны быстро восстанавливается после рецессии.

Как правило, руководители центральных банков стремятся достичь низкой и стабильной инфляции и опасаются последствий падения цен, которое обычно выгодно кредиторам и невыгодно заемщикам и может стать причиной сокращения кредитования, тормозящего экономическую активность.

Цены на нефть являются основной причиной давления на мировые цены в целом, но и показатели базовой инфляции, при расчете которых не учитываются цены на энергоносители, продукты питания, алкогольные напитки и табачные изделия, также почти не растут. Годовая базовая инфляция в Великобритании в ноябре составила 1,2% против 1,1% в октябре, но осталась значительно ниже целевого уровня. Замедление роста в развивающихся странах также вызывает беспокойство по поводу перспектив мировой экономики.

Направления политики центральных банков крупнейших экономик все больше расходятся. В декабре Европейский центральной банк усилил стимулирование в еврозоне, в то время как ФРС впервые за девять лет повысила процентные ставки, опираясь на сильные экономические данные. Вместе с тем руководителей ФРС беспокоят низкие темпы инфляции, остающиеся ниже 1%, что намного меньше целевого уровня, составляющего 2%.

Банк Англии, который также стремится к инфляции в 2%, видит похожую картину. Тем не менее, его руководители просигнализировали о том, что не будут менять процентные ставки в течение значительной части 2016 года. Судя по рынку инструментов, привязанных к процентным ставкам, инвесторы ожидают, что ставки не изменяться как минимум до конца 2017 года.

"Взаимосвязь между инфляцией и реальной экономикой не такая, как можно было ожидать, - признала член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии Минуш Шафик. - Мне надо убедиться, что рост зарплат обрел устойчивость на уровне, достаточном для возвращения инфляции к целевому темпу, прежде чем я буду голосовать за повышение процентных ставок".

Из протоколов последнего заседания Банка Англии, на котором члены комитета восемью голосами против одного проголосовали за сохранение процентных ставок на текущем уровне, следует, что зарплаты для руководителей центрального банка - один из важнейших индикаторов динамики ценового давления. После ускорения ранее в этом году в последние несколько месяцев рост зарплат замедлился, что позволяет руководителям Банка Англии отсрочить повышение ставок, которые почти семь лет находятся на рекордно низком уровне.

Судя по официальным данным, рост заработков в Великобритании продолжат замедляться, несмотря на рост занятости. Это свидетельствует в пользу сохранения Банком Англии процентных ставок на текущих низких уровнях.

Средний рост заработков, исключая премии, за август-октябрь по сравнению такими же периодами прошлого года составил 2%.Это был самый слабый рост с декабря-февраля. Заработные платы начали расти в последнем квартале 2014 года, тогда как уровень жизни населения ухудшался в течение шести лет, но, судя по данным, рост несколько утратил импульс.

Вместе с тем уровень безработицы в Великобритании в тот же период понизился до 5,2%, то есть до минимума с ноября-января 2006 года. В экономике было создано 207 000 рабочих мест.

Для руководителей Банка Англии опубликованные данные означают, что уровень безработицы может понизиться еще больше, прежде чем усиление конкуренции на рынке труда будет поддерживать ускорение роста заработков и инфляции, темп которой центральный банк намерен в среднесрочной перспективе поддерживать на уровне 2%, повышая или понижая ключевую процентную ставку, которая сейчас находится на рекордно низком уровне 0,5%.

Британской экономике в течение длительного времени шел на пользу рост численности рабочей силы. Доля занятого населения в возрасте от 16 лет в августе-октябре составляла 73,9%, что составило новый рекордный максимум. По мнению некоторых аналитиков, этот показатель перестанет расти, когда Великобритания полностью восстановится после рецессии, что может привести к более быстрому росту заработков, чем ожидается.

Экономисты Goldman Sachs изменили свой прогноз относительно сроков повышения процентных ставок Банком Англии. Теперь они ожидают, что это произойдет в последнем квартале 2016 года, а не во 2-м квартале, как ожидалось ранее. Причиной изменения ожиданий стало недавнее падение цен на сырьевые товары.

Эндрю Бенито, экономист Goldman Sachs, ранее работавший в Банке Англии, объяснил в адресованной клиентам записке, что падение цен на сырьевые товары заставило его снизить прогноз роста индекса потребительских цен (CPI) в краткосрочной перспективе. По его словам, недавние заявления руководителей Банка Англии, свидетельствующие о том, что Комитет по денежно-кредитной политике намерен учитывать влияние этого фактора при принятии решений относительно сроков повышения ставок, также стали причиной для изменения прогнозов.