"Мы заметили, что в течение последних "приступов" глобальной волатильности рынка швейцарский франк больше не выступал в качестве валюты-убежища. Это в значительной степени обусловлено ухудшением ситуации с платежным балансом Швейцарии и основным балансом (сальдо счета текущих операций с поправкой на потоки капитала), который оказался отрицательным в 3-м квартале 2015 года. Однако, мы были осведомлены о рисках, связанных с притоком капитала в "безопасные" швейцарские активы в результате каких-либо потрясений в непосредственной географической близости к Швейцарии. Мы ожидаем услышать больше о таких притоках от главы ШНБ в ближайшие недели, так как это было бы ключевым моментом в объяснении отсутствия давления на валюту в течение последних циклов глобальной волатильности рынка. Распродажи европейских банковских акций, расширение европейских кредитных спредов и усиление озабоченности по поводу платежеспособности и финансирования банков вынудили инвесторов вновь обратить внимание на франк. Однако, увеличение рисков для перспектив экономики страны нивелировали улучшение спроса на франк. Хотя франк немного оживился в последние недели, мы по-прежнему остается "медведями" по валюте в среднесрочной перспективе. Между тем, дальнейшее усиление европейского банковского кризиса, что приведет к озабоченности по поводу ликвидности и платежеспособности, может привести к более стремительному ралли франка. Это, несомненно, вызовет ответ со стороны ШНБ. Согласно нашим оценкам, пара EUR/CHF будет торговаться на уровне 1.09, 1.10, 1.11 и 1.11 на конец 1-го, 2-го, 3-го и 4-го квартала. Что касается пары USD/CHF, то мы ожидаем достижение уровней 0,99, 1,02, 1,06 и 1,11 за тот же период времени", - отметили аналитики.