"Мы считаем, что следующим катализатором для укрепления курса доллара будет увеличение реальной доходности, а не номинальной доходности. Доказательства того, что разница между фактическим ВВП и потенциальным ВВП в США сокращается, должны способствовать более высокой доходности американских облигации и подорожанию доллара.

Учитывая слабый рост и низкие инфляционные ожидания, реальная доходность в Европе и Японии, вероятно, продолжит оставаться низкой. Однако, так как номинальная доходность уже находится на отрицательной территории, фактически реальная доходность в Европе и Японии будет расти на фоне падения инфляционных ожиданий. Это должно поддерживать евро и иену.

Для многих других валют, особенно развивающихся рынков, со слабыми основами и внешней уязвимостью, данное соотношение является обратным. Поскольку реальная доходность в США увеличится, мы ожидаем слабость валют развивающихся рынков и увеличение реальной доходности развивающихся рынков. Исключение составляют такие страны, как Корея, где мы ожидаем падения реальной доходности и ослабления валюты.

Рост вероятности повышения ставки ФРС поддерживает наш прогноз по укреплению доллара США, однако не только в контексте более высокой номинальной доходности. Между тем, в условиях замедления роста мировой прибыли, торговли и экономического роста, слабость в секторе производства может вновь оказаться в центре внимания на следующей неделе, учитывая ожидаемую публикацию данных по Китаю", - заявили эксперты.