Рынки по-прежнему сосредоточены на референдуме в Великобритании и его последствиях на цены активов. За последние 2 недели премия за риск Brexit существенно возросла и мы ожидаем, что она продолжит увеличиваться до 23 июня. После даты референдума цены будут двигаться довольно резко вне зависимости от его исхода. Если страна проголосует за то, чтобы остаться, премия за риск будет резко устраняться. Если результатом референдума будет «уйти из ЕС», это добавит неопределенности в рынки.

«Уйти из ЕС». Если таковым будет исход референдума мы рассмотрим длинные позиции в валютах, которые, на наш взгляд, имеют структурную силу. Например, швейцарский франк и норвежская крона, которые предлагают убедительный потенциал роста, поскольку Центробанк Швейцарии и Норвегии, как мы думаем, менее вероятно будут реагировать на силу своих валют. Какие валюты наиболее существенно пострадают при таком результате голосования? Фунт стерлингов может подешеветь на 11% на торгово-взвешенной основе, а евро на 4%. Мы также негативно оценивает потенциал австралийского и новозеландского долларов, поскольку наши экономисты ожидают ослабления денежно-кредитных политик в Австралии и Новой Зеландии во втором полугодии, даже если Великобритания сохранит членство в ЕС. В случае вариант голосования «Уйти из ЕС» наиболее сильные движения продемонстрируют следующие валютные пары: GBP/CHF и EUR/ CHF.

«Остаться в ЕС». При таком результате голосования на референдуме мы ожидаем резкое укрепление стерлинга. Тактически, EUR/USD в этом случае может продемонстрировать резкое восходящее движение, что противоречит нашему бычьему взгляду на валюту США. Хотя вероятность июльского повышения ставок, на наш взгляд, выше, чем сейчас подразумевает рынков, маловероятно, что инвесторы сильно изменят свои взгляды до 8 июля, когда будет опубликован очередной отчет по рынку труда в США (за июнь). Тем не менее, евро в этом случае ослабнет против фунта стерлингов. Курс EUR/GBP начнет резкое движение в направлении нашего 12-месячного прогноза на уровне 0.7000.