21 сентября, Банк Японии огласит результаты очередного заседания. ЦБ опубликует свое решение по процентным ставкам, размере покупок активов и длительности погашения облигаций. Помимо этого, регулятор представит доклад о принимаемых мерах по борьбе с дефляцией за последние три с половиной года и их последствиях для экономики страны. Напомним, рост ВВП Японии остается слабым, и мнения руководящего состава ЦБ по поводу некоторых деталей стимулирующих мер разделились. Участников рынка интересует больше всего то, понизит ли Банк Японии ключевую процентную ставку еще дальше на негативной территории, увеличит ли объем покупок и откажется ли от достижения целевого уровня инфляции 2% к марту 2018 года. Мы думаем, что вероятность существенного изменения политики Банка Японии невелика и по итогам заявления инвесторы опять будут разочарованы.

Многие аналитики считают, что Банк Японии предпримет шаги по увеличению крутизны кривой доходности. При этом среди экспертов нет единого мнения по вопросу о том, станет ли центральный банк снижать ставку по депозитам еще дальше на негативную территорию. Опрос японских инвесторов, проведенный Citi, показал, что половина из них прогнозирует снижение отрицательной ставки по депозитам еще дальше на негативную территорию. Кроме того, респонденты ожидают, что Банк Японии будет применять более гибкий подход к покупке японских государственных облигаций.

Бывший член правления Банка Японии Саюри Сираи отметила, что по ее мнению Центральный банк, более склонен к усилению отрицательных процентных ставок, чем к расширению объема покупок облигаций. Ранее Сираи, работающая еще и экономистом в Международном валютном фонде, также заявила, что для Банка Японии проблематично покупать иностранные облигации, т.к. это противоречит соглашению G20 касательно конкурентной девальвации валют. Помимо этого, финансовая система Японии получит больше вреда от расширения покупок облигаций, нежели от увеличения негативных ставок.

Исходя из всего вышесказанного, Банк Японии готов к расширению программы выкупа облигаций и дальнейшему снижению процентных ставок и этот сценарий большинство аналитиков считают основным. Однако, стоит помнить, что Банк Японии известен неожиданными изменениями своей монетарной политики.