Как отмечает Barron’s, инвесторы были вынуждены пересмотреть свои оценки акций Walt Disney (DIS) в 2020 году. Пандемия Covid-19 сильно ударила по основной части развлекательного и медиа-бизнеса компании, и прибыль Disney обвалилась. С другой стороны, трудно представить себе лучший ускоритель разворачивания нового сервиса потокового видео, чем год, когда вводятся карантинные ограничения. Инвесторам пришлось взвешивать обещания компании Disney возможных высоких результатов в долгосрочной перспективе и ее весьма мрачное настоящее.

Акции Disney упали примерно на 3% с начала года после роста на 12% в понедельник после того, как Pfizer (PFE) обнародовала многообещающие предварительные результаты испытаний вакцины против Covid-19. Ясно, что инвесторы по-прежнему считают, что пандемия серьезно скажется на перспективах Disney. Доходность индекса S&P 500 составила 12% (с учетом дивидендов) с начала 2020 года, а Dow Jones Industrial Average - около 4%.

Компании-аналоги Disney из медиа-сегмента показали худшие результаты: стоимость акций ViacomCBS (VIAC), Fox Corp. (FOXA) и Discovery (DISCA) в этом году снизилась как минимум на 25%. Между тем акции сервиса потокового видео Netflix (NFLX) с начала года подорожали почти на 50%.

Disney предоставит обновленную информацию по всем своим бизнес-сегментам в четверг, когда отчитается о результатах за четвертый квартал своего 2020 финансового года (ФГ), который соответствует календарному третьему кварталу. Компании столкнулась с задержками в производстве контента, закрытием кинотеатров, ограничениями на посещения/закрытиями тематических парков и круизов, а также с урезанными бюджетами рекламодателей, что сильно сказалось на ее выручке и прибыли. Disney+, звезда портфеля сервисов потокового видео компании, вероятно, увеличил количество подписчиков на миллионы, но они, вероятно, пока не приносят прибыли и не поддержат результаты Disney за последний отчетный период.

Динамика акций медиа-компаний в 2020 году

Ожидания Уолл-стрит и немного недавней истории:

• Аналитики ожидают, что Disney сообщит о получение в последнем квартале убытка в размере $0.90 на акцию или скорректированного убытка на уровне $0.73 на акцию. Для сравнения: в предыдущем квартале компания показала убытков в размере $2.61 на акцию, тогда как в аналогичном периоде 2019 ФГ она получила прибыль в $0.58 на акцию. 
• Консенсус-прогноз Уолл-стрит предполагает выручку в размере $14.1 млрд., что на 26% меньше, чем в аналогичном периоде предыдущего года, и отрицательный показатель EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов, износа и амортизации) на уровне $424 млн. Для сравнения: скорректированный показатель EBITDA компании в четвертом квартале ее 2019 ФГ составила $4.4 млрд.
• В отчете за третий квартал 2020 ФГ, опубликованном 4 августа, менеджмент Disney оценил, что всего за три месяца пандемия Covid-19 привела к сокращению ее операционной прибыли на $3 млрд. Компания сообщила об убытке в размере $2.61 на акцию по сравнению с прибылью в $0.79 на акцию в аналогичном периоде 2019 ФГ и консенсус-прогнозом аналитиков в $0.88 на акцию. С корректировкой на единовременные затраты, в основном амортизацию нематериальных активов, прибыль Disney составила $0.08 на акцию. Выручка компании составила $11.8 млрд., что оказалось ниже консенсус-прогноза Уолл-стрит в $12.4 млрд., и на 42% меньше, чем в аналогичном периоде 2019 года. Самый резкий спад выручки наблюдался в сегменте тематических парков Disney и ее кинобизнесе.
• Однако на следующий день акции Disney подскочили на 8.8%. Инвесторы были счастливы не замечать мрачных результатов эры пандемии и смотреть в будущее Disney. Disney+ увеличил абонентскую базу в отчетном периоде на миллионы, и к концу периода число подписчиков по всему миру составило $60.5 млн. Выручка сегмента потокового видео компании выросла на 2% до примерно $4 млрд., тогда как его операционный убыток увеличился на 26% до $706 млн.
• Прогнозы аналитиков предполагают, что четвертый квартал стал еще одним периодом значительного увеличения количества подписчиков. На рынке также надеются получить информацию о недавней реструктуризации медиа-подразделения Disney с фокусом на потоковое видео. Любые комментарии о тенденциях в устаревших бизнес-направлениях также привлекут к себе внимание.
• Аналитики с Уолл-стрит с оптимизмом смотрят на акции Disney: 64% рекомендуют "Покупать" их, а 36% - "Держать". Тем не менее средняя оценка целевой стоимости акций DIS составляет $138/акцию, что ниже текущего уровня.

На текущий момент акции DIS котируются по $139.13 (-2.10%).

Информационно-аналитический отдел TeleTrade