«Мы считаем, что ФРС поднимет ужесточение на ступеньку выше, повысив ставку на +50 б.п. В цены заложено повышение ставки на +51,8 б.п., предполагая, что некоторые участники рынка считают, что все еще существует некоторый риск еще большего повышения. Мы считаем, что председатель даст понять, что это всего лишь первое из серии потенциальных повышений +50 б.п., поскольку ФРС пытается как можно быстрее привести политику к нейтральной в свете исторического роста инфляции. Вопрос о том, как быстро ФРС должна повышать ставки в целом понятен (ответ: очень), акцент сместится на то, насколько им нужно повышать ставки, чтобы адекватно ужесточить финансовые условия. Эта задача будет дополнена сокращением баланса, поскольку ФРС также дала понять, что объявит о начале QT, причем первые активы, вероятно, исчезнут из портфеля ФРС в июне. По нашим оценкам, QT продолжится в следующем году, добавив около трех дополнительных повышений ужесточения на +25 б.п., только чтобы остановиться, как только экономика перейдет в рецессию в конце 2023 года».