Элвин Лью, старший экономист UOB Group, комментирует последние данные о ВВП в Японии.

Ключевые тезисы

• Несмотря на превышение ожиданий, ВВП Японии в 1 квартале все же сократился на 1.0% кв/кв с учетом сезонных колебаний в годовом исчислении из-за остановки расходов на частное потребление, значительного сопротивления внешнего спроса и постоянного сокращения государственных инвестиций.
• Расходы бизнеса продолжили расти, но оказались ниже ожиданий. Другим положительным фактором оказалось государственное потребление. С учетом увеличения частных запасов на 0.2 п.п. общий частный спрос вырос на 0.3% кв/кв. Для сравнения, государственный спрос продлил падение в 1 квартале на -0.2% кв/кв.
• Мы ожидаем восстановления японской экономики во 2 квартале, хотя его масштабы могут быть ограничены усилением инфляции, влияющей на внутренний спрос. Япония также медленно открывает границы для туристов, что станет еще одним фактором, сдерживающим восстановление внутреннего спроса. Между тем, восстановлению производственного сектора по-прежнему препятствуют сбои в цепочках поставок/задержки с логистикой и более высокие цены на сырьевые товары из-за российско-украинского конфликта и замедления темпов роста в Китае, вызванного ковидными локдаунами. Более слабая иена — это палка о двух концах для Японии. Она делает экспорт Японии более привлекательным по цене, но ухудшит стоимость импорта вместе с растущими ценами на сырьевые товары.
• Мы ожидаем, что Япония возобновит траекторию роста, но более низкими темпами – на 2.2% кв/кв SAAR во 2 квартале (по сравнению с предыдущим прогнозом 3.9%). Теперь мы прогнозируем рост ВВП Японии за весь 2022 год на 1.4% (по сравнению с предыдущим прогнозом 1.7%), что ниже 1.7% в 2021 году.
•