Глава ЕЦБ Лагард сообщила о грядущем развороте политики процентных ставок. Эта новость вызвала вчера заметное укрепление евро, в результате чего золото на какое-то время поднялось до $1865. Однако золото в евро находится под контролем, сообщают экономисты Commerzbank.

Ключевые тезисы

• Лагард объявила о постепенной нормализации процентных ставок по направлению к нейтральной ставке на период после третьего квартала.
• Наш обозреватель ЕЦБ считает, что ЕЦБ будет считать ставку в размере 1-1.5% нейтральной. Мы предполагаем, что ЕЦБ будет повышать депозитную ставку на 25 базисных пунктов на каждом из своих семи заседаний в период с июля по май следующего года и доведёт ставку до 1.25%. Рынок ожидает, что к тому времени процентные ставки вырастут до 1.0%.
• Мы считаем, что евро может какое-то время выигрывать от перспективы более ограничительной денежно-кредитной политики ЕЦБ при условии, что ситуация в Украине значительно не ухудшится. Это должно поддержать золото в долларах США, но сдержать золото в евро.