"Мы ожидаем, что ЕЦБ продолжит реализацию своего намерения повысить все три ставки на 25 б.п. в июле. Темпы дальнейшего повышения ставок будут зависеть от того, как будет развиваться экономика, но мы не ожидаем, что на июльском заседании будут даны какие-либо указания относительно перспектив денежно-кредитной политики на 4 квартал. Поскольку видимость остается низкой, мы ожидаем сохранения повышенной волатильности рынка в ближайшей перспективе, но по-прежнему считаем, что политика ЕЦБ на 2023 год слишком агрессивно оценивается рынком, особенно с учетом того, что в цены заложено снижение ставки ФРС на 50 б.п. в 2023 году. Любое опережающее повышение ставок ЕЦБ вряд ли окажет поддержку EUR/USD. Разработка надежного инструмента для борьбы с фрагментацией является ключевым моментом, чтобы рынки не поймали ЕЦБ на блефе и не отправили итальянскую доходность снова резко вверх. Мы ожидаем, что новый инструмент будет применяться гибко, с акцентом на более короткие сроки погашения, но без заранее установленного объема и сроков интервенций. Мы также ожидаем, что покупки будут стерилизованы, чтобы не мешать проведению денежно-кредитной политики, но мы видим лишь небольшую вероятность прямой продажи облигаций ЕЦБ".