Выберет ли Европейский центральный банк (ЕЦБ) наихудшее решение? Он не будет проводить реальную антиинфляционную политику и не откажется от борьбы с инфляцией. Он должен выбрать промежуточное решение, сообщают аналитики Natixis.

Ключевые тезисы

• ЕЦБ не может поднять процентные ставки до уровня, необходимого для возвращения инфляции к 2% в приличные сроки, поскольку такой уровень процентных ставок будет очень высоким (более 5%) и поставит под угрозу устойчивость государственного долга, особенно в странах с низкими темпами роста и высокими процентными ставками (Италия, Греция). Банк не может воздержаться от борьбы с инфляцией из-за целевого показателя инфляции в 2%.
• ЕЦБ, вероятно, выберет промежуточную монетарную политику. Но это компромиссное решение является худшим из всех: процентная ставка не будет достаточно высокой, чтобы значительно снизить инфляцию, но будет достаточно высокой, чтобы породить проблему платежеспособности для стран с нулевым потенциальным ростом, в частности Италии.