Пара EUR/USD уже почти месяц держится около отметки 1,10. Экономисты Société Générale считают, что в текущих условиях интереса к риску инвесторам следует помнить о ряде факторов риска для их центральных сценариев, которые могут оживить волатильность и вызвать временный отскок доллара.

Сезонность

"Май оказывался самым неудачным месяцем для пары EUR/USD в последние 20 лет: в 63% случаев евро снижался. Средняя доходность спот составила -2,9% за 12 "медвежьих" лет".

Ястребиный настрой ФРС

"Нынешнее поведение ФРС можно охарактеризовать как "ястребиную паузу", и рынок закладывает в цены снижение ставки в этом году более чем 50 б.п. Если инфляция потребительских цен в США не будет снижаться достаточно быстро, ФРС может быть вынуждена пересмотреть свои взгляды и, возможно, спровоцировать более жесткую посадку. Возврат к "ястребиному" курсу, когда рынок больше не ожидает снижения ставок, будет болезненным и укрепит доллар".

Темпы ужесточения политики ЕЦБ

"Последний обзор условий банковского кредитования отражает резкое сокращение объемов кредитования, что говорит о том, что повышение ставок уже может подорвать активность в еврозоне на фоне рисков повышения базовой инфляции. Индекс PMI в производственном секторе еврозоны сейчас находится на самом низком уровне с июня 2020 года".

Слабость Китая

"Неожиданное падение китайского импорта в апреле (особенно сырьевых товаров) вызывает опасения по поводу восстановления экономики страны после снятия COVID-ограничений и ее потенциала стимулирования мировой экономики."

Банковский сектор США

"Ужесточение условий кредитования оказывает давление на региональные банки США, особенно на те, которые имеют повышенный риск концентрации CRE (коммерческая недвижимость). Этот риск, скорее всего, будет связан с повышением волатильности валютного рынка через мировую волатильность, чем непосредственно с самим долларом."