Экономист Национального банка Канады отговаривает инвестировать в акции.

Ключевые тезисы

• Поскольку во второй половине 2023 года экономические последствия самого агрессивного цикла ужесточения монетарнгой политики за последнее поколение становятся более очевидными, мы считаем, что цены на акции уязвимы для негативных сюрпризов.
• Если верить истории, глубоко инвертированная кривая доходности не сулит экономике ничего хорошего. На данном этапе мы также не думаем, что ФРС оправдает текущие ожидания рынка по снижению ставок уже этим летом. Это может стать проблемой для S&P 500, учитывая, что он уже торгуется на высоком уровне. В этом месяце мы еще больше сокращаем долю акций в пользу наличности. Это увеличение происходит за счет акций США, поскольку мы придерживаемся стратегии "продавай в мае и уходи".