Умеренный рост промышленного производства в Китае оказался в пределах ожиданий, в то время как розничные продажи и инвестиции в основной капитал в мае замедлились сильнее, чем ожидалось. Цены на новое жилье также росли самыми медленными темпами за четыре месяца, а уровень безработицы среди молодежи в мае достиг нового рекордного максимума.

Китайское восстановление после Ковида исчерпывает себя, и есть риск, что экономика может еще больше ослабнуть без более сильной поддержки фискальной и монетарной политики.

Как и ожидалось, сегодня Народный Банк снизил базовую ставку по среднесрочным кредитным линиям на 10 б.п. до 2,65% после снижения ключевой 7-дневной ставки обратного РЕПО на 10 б.п. до 1,9% во вторник. ЦБ увеличил чистую ликвидность, так как он провел CNY237 млрд. однолетних MLF вместо CNY200 млрд., срок погашения которых истек в этом месяце.

Мы ожидаем еще одного снижения коэффициента резервных требований банков (RRR) на 25 б.п. во 2П23, а также дополнительных мер по стимулированию восстановления рынка недвижимости.

Мы сохраняем наш прогноз роста ВВП Китая на 2 квартал 23 года на уровне 7,8% г/г, что сопоставимо с низкой базой во время двухмесячного локдауна Шанхая в связи с Covid-19 во 2 квартале 22 года. При усилении монетарной и фискальной поддержки, мы считаем, что рост ВВП Китая за весь год все еще может достигнуть нашего прогноза в 5,6% в 2023 году. Тем не менее, риски снижения цен, безусловно, возросли.