Ключевым моментом является то, что мы ожидаем положительных сюрпризов по ставкам ЕЦБ относительно ожиданий рынка. В этом сходство со вчерашним заседанием Банка Англии. И я признаю, что на данный момент это может быть позитивным для евро. Поэтому во второй половине года мы ожидаем даже более высоких курсов EUR/USD, чем мы видели в последнее время. Но в то же время всегда должна присутствовать доля скептицизма в отношении евро. Положительные сюрпризы в отношении ставок не всегда позитивны для валюты. Вчерашняя реакция фунта стерлингов учит нас этому.

Подобно тому, что произошло вчера с Банком Англии, рынок, скорее всего, закроется на один день для ЕЦБ: При высоких процентных ставках он лишь следует за инфляционным трендом, а не контролирует его. Это было бы плохо для евро. А почему? Потому что центральный банк, который реагирует только на инфляцию, может остановить взрывные инфляционные процессы, но он не может предотвратить повторение таких инфляционных вспышек. Это увеличивает премию за риск инфляции, которую валютный рынок требует за хранение такой валюты. То есть, это утяжеляет обменный курс.