Мы ожидаем, что до лета ЕЦБ повысит ставку еще дважды на 25 б.п. против одного повышения ставки ФРС на 25 б.п. (хотя и с рисками повышения). Таким образом, баланс рисков от динамики краткосрочных ставок должен продолжать поддерживать евро в ближайшей перспективе.

Помимо краткосрочных оценок решений центральных банков, принимаемых от заседания к заседанию, мы считаем, что существуют структурные причины для дальнейшего укрепления евро. Более широкий переход ЕЦБ на территорию положительных номинальных ставок и к количественному ужесточению (QT) привел к более серьезным изменениям в динамике портфельных потоков. В прошлом году наблюдался значительный приток средств в облигации и акции, который в ближайшее время вряд ли изменится и должен быть позитивным для евро.

Другие внешние потоки также должны поддержать евро. За последние несколько лет динамика евро в определенной степени объясняется динамикой счета текущих операций. Улучшение условий торговли, скорее всего, будет способствовать сохранению профицита счета текущих операций в регионе, оправдывая укрепление евро.