С точки зрения рынка, основной риск представляют не интервенции, а изменение монетарной политики. Это подтверждает мои ожидания: иена не будет восстанавливаться без фундаментально обоснованных причин для её восстановления (т.е. в отсутствие разворота монетарной политики). Рынок, похоже, разделяет мое мнение.

С другой стороны, рынок не разделяет мою точку зрения, когда речь идет о рисках роста USD/JPY. Меня больше беспокоит другой аспект: инфляционные ожидания могут выйти из-под контроля, так что у Банка Японии останется выбор между высокой инфляцией и фискальным стрессом с явно негативными последствиями для иены. Когда речь заходит об этом базовом страхе, я явно остаюсь в одиночестве. В противном случае путы на иену с длинными сроками погашения не были бы такими дешевыми (по сравнению с ATM).