Слабый спрос на золото со стороны биржевых фондов (ETF) означает, что институциональный спрос остается неудовлетворительным, в то время как добыча золота в шахтах и вторичное предложение, вероятно, будут расти в ближайшей перспективе. Учитывая также влияние механики фьючерсных рынков, мы считаем, что в ближайшей перспективе цены на золото могут снизиться, но незначительно.

Выходя за рамки ближайшей перспективы, мы считаем, что положительные реальные ставки также должны оказывать понижательное давление на золото. Учитывая также продление ФРС цикла ужесточения, мы ожидаем, что в этом году цены на золото, скорее всего, останутся в значительной степени под давлением, но с поддержкой на снижении.