Первый сценарий, при котором Банк Японии переведет свою монетарную политику на умеренно ограничительный курс постепенно, но все же вовремя. При таком сценарии иена, скорее всего, будет укрепляться. Текущие уровни иены должны отражать тот факт, что Банк Японии на словах твердо придерживается своего нынешнего ультра-экспансионистского курса.

Второй сценарий, при котором инфляция выходит из-под контроля, т.е. инфляция становится настолько устойчивой, что требуется длительный период ограничительной денежно-кредитной политики, чтобы сломить инфляционный импульс. Настолько длительный и ограничительный, что это повлияет на цены JGB (японских государственных облигаций), потому что Банк Японии перестанет поддерживать государственные расходы, и неустойчивость фискальной ситуации станет проблемой.

В первом сценарии (который более вероятен) я ожидаю увидеть укрепление японской иены. При втором сценарии существует риск продолжения и значительного ослабления японской иены, включая уровни USD/JPY в районе 160.