По мере усиления циклических факторов риска и ожидания рынками более мягкой политики ФРС на доллар США будет оказываться более широкое давление. Снижение ставок ФРС маловероятно до II квартала следующего года, но мы прогнозируем относительно быстрое (по сравнению с ЕЦБ) снижение ставок после этого.

Возможность более мягкой денежно-кредитной политики США должна оказать поддержку рисковым активам, что является ключевым фактором в нашем прогнозе дальнейшего снижения курса доллара США. Другими словами, доллар США может опуститься до нижней точки "улыбки доллара", поскольку премии за доходность и рост в США ослабевают, а инвесторы начинают переводить активы из доллара США в более рискованные, но, возможно, более высокодоходные инвестиции.

В среднем DXY падает почти на 5% в первые шесть-семь месяцев после последнего повышения ставки ФРС и снижается почти на 3% в среднем через год после последнего ужесточения. Рынки акций обычно позитивно реагируют на пик цикла повышения ставки ФРС, поднимаясь примерно на 12% в первый год после последнего повышения ставки (S&P 500).

Мы ожидаем умеренного снижения курса доллара США в целом во втором полугодии. Текущие тенденции, которые отражают тесную связь DXY с краткосрочными спрэдами, взвешенными по индексу, указывают на то, что менее благоприятные спрэды доходности (реальные или предполагаемые) должны стать частью истории смягчения доллара в ближайшие месяцы.