Реакция CNH на ВВП в понедельник (пара USD/CNH снова выросла до 7.1800 после минимума на 7.1230 в прошлую пятницу), несмотря на позитивные сюрпризы по промышленному производству в июне, говорит о том, что недавнее снижение USD/CNH закончилось.

Мы признаем, что недавний откат доллара США делает наш целевой уровень 7.50 по USD/CNH на третий квартал более труднодостижимым. Сдерживание Банком Китая волатильности CNY и CNH перед ключевыми уровнями (такими как 7.30) также означает, что достижение нашей цели может занять больше времени, чем предполагалось изначально.

Однако фундаментальные факторы, на наш взгляд, по-прежнему указывают на рост USD/CNH. Продолжающаяся череда слабых данных по Китаю, в первую очередь по ВВП за второй квартал, подтверждает расхождение во взглядах между ФРС и НБК и слабость юаня. Поэтому, хотя мы и не ожидали, что на прошлой неделе пара USD/CNH будет торговаться ниже 7.20, мы по-прежнему рассматриваем ее как покупку при снижении ниже этого уровня.