Укрепление доллара США и рост доходности облигаций создают встречный ветер. Доходность десятилетних казначейских облигаций США достигла максимального уровня с ноября 2022 года и составила 4,2%. Реальная процентная ставка, рассчитанная за вычетом рыночных инфляционных ожиданий, сейчас превышает 1,8%. Рост реальных процентных ставок увеличивает альтернативные издержки владения золотом, которое само по себе не приносит никаких процентов.

Инвесторы ETF продолжают продажи - с начала июля они уже вывели 60 т золота из золотых ETF, отслеживаемых Bloomberg. Настораживает и тот факт, что спекулятивные финансовые инвесторы в золото в последнее время также перешли на сторону продаж.