Мы сохраняем наш конструктивный взгляд по золоту.

В ближайшей перспективе сохранение ставок на высоком уровне и рост реальной доходности могут по-прежнему оказывать давление на золото до тех пор, пока не наметится поворот в политике ФРС. В перспективе цикл ужесточения ставок ФРС, скорее всего, завершится. Исторически сложилось так, что в конце цикла ужесточения ФРС цены на золото демонстрируют более высокую динамику.

Хотя альтернативная стоимость владения золотом возросла, следует ожидать, что реальная доходность на определенном этапе снизится. Это будет способствовать росту цен на золото.

В дальнейшем мы будем следить за предстоящим симпозиумом в Джексон-Хоуле (24-26 августа) на предмет каких-либо намеков со стороны ФРС на изменение ранее проводимой политики.