Экономисты Nordea поделились своим мнением о перспективах политики ЕЦБ после публикации отчета о заседании по монетарной политике за июль.

Ключевые тезисы

• Отчет о монетарной политике по итогам июльского заседания ЕЦБ не дал особых указаний на то, что ЕЦБ будет делать на сентябрьском заседании.
• Данные по активности после июльского заседания были слабыми, в то время как инфляция оказалась устойчивой. Фактически, риски стагфляции были упомянуты дважды в отчете. Несколько ястребов из Управляющего совета в последнее время высказывались в пользу очередного повышения ставки, в то время как большинство, включая сегодняшнего члена Исполнительного совета Шнабеля, придерживались открытой позиции.
• Мы придерживаемся давней точки зрения, что ставки достигли пика на уровне 3.75% и что ЕЦБ приостановит повышение ставок в сентябре, сохраняя при этом тенденцию к ужесточению. Однако это будет сложный вопрос, и на сентябрьском заседании ЕЦБ может развернуться острая борьба между сторонниками повышения ставок и теми, кто хочет оставить ставки без изменений.