Уровень инфляции в Бразилии в августе вырос, как и ожидалось, однако месячная инфляция оказалась несколько ниже ожиданий. В свете этого даже самые большие скептики должны простить ЦБ Бразилии за начало цикла снижения ставок в прошлом месяце, запущенное с неожиданно резкого снижения ставки на 50 б.п.

Более того, учитывая, что инфляция в ближайшее время останется ниже 5%, ожидаемое дальнейшее снижение ставки на 50 б.п. на каждом из оставшихся трех заседаний в этом году до уровня 11,75% к концу года, на наш взгляд, является далеко не агрессивным. Поэтому мы по-прежнему считаем, что пока высокие уровни, на которых находится бразильский реал, являются оправданными.