Реальные ставки являются основным фактором, определяющим цену золота. Цена определяется двумя компонентами: номинальными ставками и инфляцией.

Поскольку номинальные ставки близки к пиковым уровням, золото должно продолжать испытывать давление продаж.

Несмотря на то, что мы  сохраняем структурно "бычий" настрой по золоту, благодаря структурным покупкам со стороны центральных банков, геополитике и некоторому возобновлению тенденции к дедолларизации, мы сокращаем долю золота на 1пп, а затем вернемся к полной доле, когда рост экономики США существенно замедлится.