Возвращение инфляции в целевой диапазон центрального банка и рост реальных ставок расчистили путь для снижения ставки Selic до 12.75%.

Руководящие принципы в отношении дальнейшего смягчения политики, вероятно, останутся неизменными на следующих двух заседаниях, что означает, что ставки завершат год на уровне 11.75%.

Темпы инфляции будут определять скорость дальнейшего смягчения политики в 2024 году, но, исходя из текущих условий, мы полагаем, что к концу следующего года ставка может снизиться до 8.75%. Такое ослабление положительной динамики должно стать тормозом для роста курса BRL.

С тактической точки зрения возврат к минимуму конца июля на 4.70 приостановлен до тех пор, пока курс реала не преодолеет 4.84.