Сохраняющаяся инфляция в еврозоне, вероятно, будет означать, что ЕЦБ будет поддерживать процентные ставки на достаточно высоком уровне, в то время как ФРС сможет снижать процентные ставки по мере ослабления дезинфляции в США. Это будет способствовать росту курса евро по отношению к доллару, но, с другой стороны, США более привлекательны для корпоративных инвестиций, чем еврозона: при прочих равных условиях мы можем ожидать лишь небольшого роста курса евро по отношению к доллару.

Слабый рост экономики Китая, связанный со старением населения, низким ростом производительности труда, увеличением нормы сбережений домохозяйств и слабыми инвестициями, побуждает китайские власти стремиться к ослаблению юаня, поэтому в Китае продолжается снижение ставок, что приведет к обесценению юаня, хотя и с ограничением, чтобы не нанести слишком большого ущерба финансовому положению китайских банков.

Тот факт, что долгосрочные процентные ставки в Японии остаются на очень низком уровне благодаря политике регулирования кривой доходности, должен привести к дальнейшему снижению курса иены по отношению к доллару. Это снижение курса прекратится, если процентные ставки по доллару снизятся и если Банк Японии постепенно откажется от политики YCC (ограничение уровня 10-летних процентных ставок), что, как ожидается, начнется в 2024 году.