В долгосрочной перспективе важно повышать производительность труда, чтобы стимулировать рост реальной заработной платы с поправкой на инфляцию.

Что касается денежно-кредитной политики, то она может способствовать повышению заработной платы за счет ужесточения условий на рынке труда, поддерживая реальные процентные ставки на низком уровне и стимулируя экономику.

При этом для выхода из отрицательных ставок не обязательно ждать, пока реальная заработная плата действительно станет положительной.

Если мы считаем, что существует большая вероятность того, что реальная заработная плата станет положительной в будущем, то этого может быть достаточно для принятия решения о продолжении использования отрицательной ставки и контроля кривой доходности.

В вопросе о том, какие условия должны быть выполнены для прекращения действия отрицательной ставки, контроля кривой доходности, нам необходимо подтвердить, рассеивается ли пассивное влияние импортных цен и запускается ли цикл "заработная плата-инфляция", как мы ожидаем.