Центральный банк с самого начала этого цикла дал понять, что он не хочет повторять ошибки 70-х годов, преждевременно смягчая политику, поэтому планка для снижения ставок очень высока.

Поскольку реальная экономика в большей степени, чем раньше, защищена от прямого воздействия повышения ставок, косвенное воздействие финансовых условий становится более важным.

Даже при уровне 5,5% такие индикаторы, как правило Тейлора, указывают на слишком смягченную политику. Мы прекрасно понимаем, что ФРС с осторожностью относится к дальнейшему повышению ставок, желая получить время для оценки эффектов предыдущих повышений.

ФРС все еще не уверена в том, что уже достаточно ужесточила политику, поэтому должно произойти много событий, прежде чем она будет уверена в необходимости ее ослабления. Мы считаем, что это займет как минимум весь следующий год.