Нам по-прежнему очень нравится песо, и мы не видим угрозы со стороны выборов в июне следующего года. Действительно, у мексиканского правительства есть фискальные возможности для ускорения роста экономики в следующем году. Однако мы начинаем задумываться, не считают ли мексиканские власти MXN слишком сильным.

Похоже, что уверенность ЦБ Мексики в процессе дезинфляции может подтолкнуть его к снижению ставки раньше ФРС. Окончательная траектория приземления ставки от уровня 11,25% может находиться где-то в районе 7-8%, хотя мы сомневаемся, что регулятор захочет, чтобы спред между его ставкой и ставкой в США сузился с текущих 575 б.п. до 400/425 б.п. Это потенциально открывает возможность смягчения на 150 б.п. раньше ФРС. Это все равно оставит предполагаемую доходность MXN выше 10%, и если мы правы в своем прогнозе относительно ослабления доллара в следующем году, то уровень 16,50 для пары USD/MXN будет вполне достижим.